>> 華泰證券-電子行業(yè)專(zhuān)題研究：臺(tái)積電和國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)印證2024半導(dǎo)體上行周期-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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pdf 共43頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黃樂(lè)平,陳旭東,丁寧 |
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華泰觀點(diǎn)：關(guān)注臺(tái)積電、中國(guó)三大設(shè)備廠業(yè)績(jī)和本周ASML等業(yè)績(jī)會(huì)
上周，臺(tái)積電發(fā)布業(yè)績(jī)，對(duì)2024年?duì)I收指引同比增長(zhǎng)23-25%，資本開(kāi)支280-320億美元，均超彭博一致預(yù)期（+22%/280億美金），并上修遠(yuǎn)期AI收入占比預(yù)期，推動(dòng)美股半導(dǎo)體板塊上漲（SOX：+7.98%）。此外，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司陸續(xù)發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，受益于品類(lèi)擴(kuò)張及下游客戶(hù)國(guó)產(chǎn)化意愿較強(qiáng)，收入和訂單均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，盛美上海、北方華創(chuàng)及中微公司2023年?duì)I收合計(jì)+45%。根據(jù)我們最新盈利預(yù)測(cè)，2024年三家設(shè)備廠商合計(jì)營(yíng)收仍有望實(shí)現(xiàn)40%同比增長(zhǎng)，持續(xù)看好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司投資價(jià)值。本周ASML（1/24）、拉姆研究（1/25）、KLA（1/26）召開(kāi)業(yè)績(jī)會(huì)，關(guān)注海外設(shè)備公司對(duì)2024年全球WFE及中國(guó)市場(chǎng)指引。
華泰觀點(diǎn)：關(guān)注蘋(píng)果Vision pro開(kāi)啟預(yù)售和本周特斯拉業(yè)績(jī)會(huì)
1/9，蘋(píng)果Vision Pro開(kāi)啟預(yù)售，僅1小時(shí)官網(wǎng)顯示交付日期已推遲至3月。根據(jù)彭博報(bào)道，2月2日起美國(guó)多地零售店將開(kāi)始提供Vision Pro真機(jī)演示，包括體驗(yàn)查看動(dòng)態(tài)圖像、3D電影等，建議關(guān)注消費(fèi)者對(duì)人機(jī)交互便捷程度等體驗(yàn)反饋，以及后續(xù)應(yīng)用生態(tài)完善進(jìn)度。特斯拉1/25召開(kāi)業(yè)績(jī)會(huì)，彭博一致預(yù)期特斯拉4Q23收入233億美元，整車(chē)毛利率18.5%。建議關(guān)注：1）公司2024年銷(xiāo)量目標(biāo)；2）近期特斯拉在國(guó)內(nèi)、歐洲等地展開(kāi)新一輪降價(jià)，關(guān)注整車(chē)毛利率預(yù)期；（3）是否披露新產(chǎn)品和改款推出計(jì)劃。此外，本周TI/SKHynix/Mobileye/西部數(shù)據(jù)/英特爾等召開(kāi)業(yè)績(jī)會(huì)。
A股：SW電子下跌2.3%，跑輸上證指數(shù)（-1.7%）
過(guò)去一周全部A股日均成交額合計(jì)6,543億元，環(huán)比下跌0.4%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：寒武紀(jì)（+12.4%）、滬電股份（+12.3%）、工業(yè)富聯(lián)（+10.4%）；跌幅居前企業(yè)包括：芯海科技（-13.9%）、聚辰股份（-10.7%）、長(zhǎng)光華芯（-9.7%）。全部A股北向資金上周合計(jì)凈流出235億元，主要增持韋爾股份、北方華創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)，減持京東方、立訊精密、生益科技。TMT其它板塊，SW通信漲0.4%，SW計(jì)算機(jī)跌4.8%，SW傳媒跌1.7%。
港股：恒生科技指數(shù)下跌9.8%，跑輸恒生指數(shù)（-5.8%）
過(guò)去一周全部港股日均成交額合計(jì)668億港元，環(huán)比上漲34.1%。恒生科技主要成分股中跌幅居前企業(yè)包括：小鵬汽車(chē)（-21.4%）、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)（-20.6%）、商湯（-15.2%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，京東跌14.4%，快手跌13.9%，美團(tuán)跌8.8%。南向資金上周合計(jì)凈流入147億港元，主要增持中國(guó)移動(dòng)、美團(tuán)、中國(guó)電信，減持小鵬汽車(chē)、騰訊控股、小米集團(tuán)。
海外：納指上漲2.3%，標(biāo)普500上漲1.2%，日經(jīng)225上漲1.1%
過(guò)去一周納斯達(dá)克中概股下跌7.1%，納指上漲2.3%，費(fèi)城半導(dǎo)體上漲8.0%。十年美債利率上漲19bp至4.15%。全球半導(dǎo)體板塊漲幅居前企業(yè)包括：AMD（+18.9%）、應(yīng)用材料（+11.0%）、博通（+9.3%）；跌幅居前企業(yè)包括：WOLFSPEED（-4.3%）、聯(lián)電（-1.8%）。美股互聯(lián)網(wǎng)：谷歌漲2.6%，META漲2.4%。美股汽車(chē)板塊：小鵬（-18.1%）、NIO（-15.5%）。日本股市：上周日經(jīng)225上漲1.1%；日本科技股方面，漲幅居前為Advantest（+14.5%）、Disco（+12.4%）、LASERTEC（+9.5%）；跌幅居前為Yamaha（-4.7%）、Fujitsu（-3.6%）、Nidec（-3.4%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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