>> 中信期貨-能源轉(zhuǎn)型與碳中和周報：需求弱勢格局持續(xù)，供應擾動部分能源品價格-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
大小： |
6654KB |
| 格式： |
pdf 共121頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱子悅,王鶴蓉 |
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核心觀點：需求弱勢格局持續(xù)，供應擾動部分能源品價格
過去一周：能源價格整體回落，美國天然氣一枝獨秀
油：中東地緣政治沖突仍在升級，寒潮導致美國北達科他州近半原油生產(chǎn)暫停，短期供應擾動推動油價小幅反彈。
煤：國內(nèi)市場交投僵持，煤價維穩(wěn)；海外印度庫存持續(xù)回升，煤價震蕩偏弱。
氣：寒潮交易結束，氣價大幅下修。
中短期展望：需求弱勢格局持續(xù)，供應擾動部分能源品價格
1）單位熱值價格：按單位熱值來看，原油>歐洲天然氣>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
2）供應擾動加劇，油價小幅反彈：供應存在短期擾動，OPEC+自愿減產(chǎn)開始但出口仍維持高位，伊朗增產(chǎn)速度邊際回落，寒潮導致美國產(chǎn)量短期下滑；需求維持弱勢，美國寒潮導致美灣超過100萬桶/日的煉能停工，且春季檢修季臨近；油價或仍以震蕩為主，關注地緣及宏觀給出的指引。
3）煤炭庫存持續(xù)消化，煤價震蕩承壓：Q1國內(nèi)煤炭市場偏空看待，1月全國多地氣溫平均偏暖，煤炭市場缺乏拉漲動力；目前港口與電廠庫存仍在消化過程中，電廠通過進口招標補充庫存，因而對內(nèi)貿(mào)需求疲軟；短期基本面偏弱，春節(jié)前煤礦陸續(xù)降價、節(jié)前部分補庫釋放需求或能有助價格止跌。海外印尼煤價震蕩偏弱。
4）歐美回吐寒潮溢價，高庫存主導回歸：歐洲氣價低位震蕩：氣溫即將迎來大幅拉升，空間取暖需求預期回落；北海部分裝置檢修生產(chǎn)及進口裝置降幅，供應窄幅下調(diào)，供需邊際轉(zhuǎn)弱歐氣價低位震蕩。氣溫預期偏暖，美氣價仍有下行空間：寒潮離境，美國西北即將迎來同比偏暖天氣，產(chǎn)量回升消費沖高回落，美氣仍有下行空間。
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