>> 華創(chuàng)證券-非銀金融行業(yè)周報：開年險資二連舉牌，高股息策略凸顯；資本市場制度化建設(shè)見成效-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
大?。?/td>
| 2409KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
券商：本周券商板塊下跌0.82%，跑輸大盤-0.38pct。個股表現(xiàn)：東方+0.97%、招商+0.62%、華泰+0.29%、國聯(lián)-0.10%、中信-0.26%、興業(yè)0.36%、國君-0.69%、廣發(fā)-1.51%、中金-1.78%、方正-1.89%、東財-1.93%。
本周證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，就“注冊制改革”“資本市場法治建設(shè)”兩大主題進(jìn)行介紹。
1）再融資上，嚴(yán)格把關(guān)的監(jiān)管導(dǎo)向更加鮮明。試點注冊制5年來審結(jié)的企業(yè)撤否率近四成。優(yōu)化再融資安排落地以來，2023年9-12月核發(fā)批文數(shù)量較前8個月月均下降40%，再融資募集資金較前8個月下降43%，逆周期調(diào)節(jié)和扶優(yōu)限劣的效果顯現(xiàn)。
2）退市改革上，A股常態(tài)化退市逐步形成。自2020年底退市新規(guī)實施以來，強(qiáng)制退市數(shù)量達(dá)到改革以前10年的近3倍。退市公司整體呈現(xiàn)兩個特點：面值退市顯著增多、重大違法類退市增多。證監(jiān)會將繼續(xù)暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動完善破產(chǎn)重整制度。
3）投融資協(xié)調(diào)發(fā)展上，融券余額較2023年10月融券新規(guī)實施之初降幅達(dá)23.4%，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅達(dá)35.7%。近年來資本市場投融資兩端總體保持平衡發(fā)展，近五年長期資金合計持有A股流通市值增幅超1倍。未來將進(jìn)一步確立以投資者為中心的市場發(fā)展理念，促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)提升資本市場吸引力和投資者長期回報。
4）法律制度上，將不斷提高資本市場監(jiān)管制度規(guī)則的立法水平，依法加大對財務(wù)造假案件的懲處力度。股票發(fā)行注冊制改革后，資本市場基礎(chǔ)制度實現(xiàn)了系統(tǒng)性重塑。
個股配置上，把握業(yè)績修復(fù)與金融供給側(cè)改革的機(jī)會，推薦國投資本、方正證券、國聯(lián)證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券，建議關(guān)注：財通證券、湘財股份、指南針、國盛金控。
保險：本周保險指數(shù)上漲2.41%，跑贏大盤2.85pct。保險個股表現(xiàn)分化，平安+3.1%，太保+1.0%，新華+0.8%，國壽+0.7%，人保+0.6%，財險-3.0%，友邦-4.7%，太平-6.8%。十年期國債收益率2.50%，較上周-2bp。2024年開年至今不足一個月，險資二連舉牌。1月12日，長城人壽發(fā)布公告稱公司通過上交所交易系統(tǒng)在二級市場以集中競價方式增持無錫銀行，持股比例達(dá)到5%，觸及舉牌。1月4日，紫金保險發(fā)布公告稱，公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓增持華光環(huán)能，持股比例超過5%，觸發(fā)舉牌。險資舉牌熱情明顯抬升，2021-2023年險資舉牌次數(shù)分別為1/5/9次，舉牌對象多為新能源、金融、基建等領(lǐng)域。此次長城人壽舉牌無錫銀行，是繼2015年人保財險舉牌華夏銀行后，險資再度布局銀行股舉牌。銀行股板塊當(dāng)前具有明顯低估值、低波動、高股息等特征，在新金融工具準(zhǔn)則（I9）下，險資配置銀行股能夠計入FVOCI，具有浮盈、浮虧計入其他綜合收益，但分紅可以進(jìn)入當(dāng)期損益的優(yōu)勢，一定程度上減小險資權(quán)益配置帶來對利潤表波動的影響。截至2023年11月底，保險行業(yè)資金運用余額中投向股票與基金3.38萬億，占比僅12.4%，且基金中含有債基與混合型，險資二級市場權(quán)益配置仍有較大的提升空間。我們認(rèn)為，在監(jiān)管持續(xù)發(fā)聲著力提升長期資金權(quán)益投資的積極性與穩(wěn)定性的背景下，同時考慮當(dāng)前權(quán)益市場行至低位，險企長險資金入市正當(dāng)時，長期來看具備較為穩(wěn)定的投資價值。當(dāng)前各家公司PEV估值為：1.24（友邦）、0.56（國壽）、0.48（平安）、0.40（太保）、0.34（新華）。推薦順序：國壽、新華、太保、平安、友邦H、中國人保，關(guān)注：中國財險。
市場回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)下跌，滬深300下跌0.44%，上證綜指下跌1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.60%。本周滬深兩市A股日均成交額7045.46億元，較上周上升2.84%；本周兩融余額16300.48億元，較上周下跌0.53%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動。
|
|
