>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：2023年粗鋼產(chǎn)量同比持平，延續(xù)平控趨勢(shì)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行業(yè)觀點(diǎn)：2023年粗鋼產(chǎn)量同比持平，延續(xù)平控趨勢(shì)
事件一：截至1月19日，五大品種螺紋鋼/線材/熱軋/冷軋/中板分別報(bào)收4038/4366/4058/4683/4082元/噸，較上周環(huán)比-0.42%/-0.23%/-0.27%/-0.54%/-0.16%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率，本周26.41%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)。本周五大品種產(chǎn)量855.31萬(wàn)噸，較上周下降13.97萬(wàn)噸。247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率82.98%，高爐開(kāi)工率76.23%，較上周分別變化+0.42個(gè)百分點(diǎn)和+0.15個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，本周鋼材社會(huì)庫(kù)存上升32.79萬(wàn)噸至993.32萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存下降3.11萬(wàn)噸至429.08萬(wàn)噸。需求端，本周五大材合計(jì)消費(fèi)量825.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.77%。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費(fèi)量周環(huán)比分別變化0%、-5%、-3%、+2%、-2%。成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對(duì)于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計(jì)，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2948元/噸，較上周下降1元/噸。
觀點(diǎn)：本周供給端，五大材產(chǎn)量進(jìn)一步收縮，周環(huán)比下降13.97萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量受高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率的提升，周環(huán)比小幅提升1.12萬(wàn)噸。整體上看，供給相對(duì)比較平穩(wěn)，但目前受制于產(chǎn)品盈利水平及淡季需求不足影響，供給端回升難度較大，且目前鐵水產(chǎn)量與往年同期水平相近，鋼鐵企業(yè)提產(chǎn)空間不大。因此判斷，供給或仍有小幅下降空間存在。需求端，本周表觀消費(fèi)量進(jìn)一步下降，除冷軋板卷外，其余品種均有所下降，需求繼續(xù)演繹淡季邏輯。鋼材價(jià)格方面，雖然本周各大品種價(jià)格小幅回落，但鐵水成本數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯下降，成本端支撐仍在。展望后續(xù)，目前鋼廠各種原材料庫(kù)存已接近去年同期水平，鋼廠采購(gòu)端對(duì)于原料價(jià)格刺激或有所減弱，考慮到目前鐵水產(chǎn)量及原料庫(kù)存可用天數(shù)推算，未來(lái)一段時(shí)間鐵水成本或?qū)⒂兴陆?。?duì)于鋼材價(jià)格而言，若鐵水成本下降，在淡季需求不足的情況下，鋼材價(jià)格或仍有一定下探空間。再考慮到目前冬儲(chǔ)啟動(dòng)，下游貿(mào)易商承接意愿尚可，因此未來(lái)一段時(shí)間鋼材價(jià)格走勢(shì)或呈現(xiàn)先小幅回落再企穩(wěn)的走勢(shì)。
事件二：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：2023年12月，中國(guó)生鐵/粗鋼/鋼材產(chǎn)量分別為6087/6744/10850萬(wàn)噸，同比分別變化-11.8%/-14.9%/+1.5%；1-12月，中國(guó)生鐵/粗鋼/鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為8.71/10.19/13.63億噸，同比分別變化+0.7%/持平/+5.2%；品種上，鋼筋/中厚寬鋼帶/線材2023年累計(jì)產(chǎn)量分別為為2.26/2.05/1.37億噸，同比變化-2.1%/+11.5%/-0.2%。
觀點(diǎn)：根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)公布數(shù)據(jù)看，2023年全年完成粗鋼產(chǎn)量平控要求。全年從節(jié)奏上看，2023年年初由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好，鋼材價(jià)格明顯抬升，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，隨后隨著成本高位運(yùn)行，需求整體釋放不足，企業(yè)盈利較差，下半年以來(lái)，單月粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落。從鋼材價(jià)格角度看，2023年鋼材價(jià)格整體震蕩運(yùn)行，供需整體處于動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)。我們認(rèn)為，2023年粗鋼供給在總量平控的情況下，供給結(jié)構(gòu)有所變化，一方面，受地產(chǎn)開(kāi)工不景氣影響，鋼筋（螺紋鋼）產(chǎn)量出現(xiàn)較為明顯下降，而制造業(yè)相關(guān)度更高的中厚寬鋼帶供給增量明顯，達(dá)到11.5%。長(zhǎng)期來(lái)看，這種結(jié)構(gòu)性變化將成為鋼材供給端的主要邏輯。展望2024年，我們認(rèn)為政策的持續(xù)性將保持，粗鋼產(chǎn)量控制政策仍有望出臺(tái)。
事件三：1月19日，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量12641.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周一增加20.79萬(wàn)噸，47港庫(kù)存總量13249.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加28.79萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)：進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存自10月中旬創(chuàng)下低點(diǎn)后，整體維持累庫(kù)狀態(tài)，其中47港口庫(kù)存由10月13日的1.15億噸已累計(jì)增加1725.3萬(wàn)噸。該周期內(nèi)，我國(guó)鐵水產(chǎn)量整體維持下降趨勢(shì)，同時(shí)鐵礦石港口到港量有所增加，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，1月12日47港口鐵礦石到港量增達(dá)到3091.1萬(wàn)噸，為2022年首次到港量突破3000萬(wàn)噸。而根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)報(bào)道，1月8日-1月14日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存1355萬(wàn)噸，環(huán)比增加44.1萬(wàn)噸，處于四季度以來(lái)的次高位。澳巴兩國(guó)作為全球主要鐵礦石供應(yīng)國(guó)，港口庫(kù)存承壓或使得短期內(nèi)發(fā)貨量仍將維持較高水平，進(jìn)而使得我國(guó)進(jìn)口鐵礦石到港量進(jìn)一步增加。因此，我們認(rèn)為，目前我國(guó)港口礦石庫(kù)存承壓下，或促使鐵礦石價(jià)格有所回落。
公司觀點(diǎn)：部分鋼企公布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，特鋼企業(yè)盈利穩(wěn)中有升
事件一：撫順特鋼公布《2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.6至4.5億元，同比增加83.20%至128.99%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.5至4.4億元，同比增加5.70%至32.87%。
觀點(diǎn)：根據(jù)公司公告稱，2022年度，公司計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債9,621.52萬(wàn)元。同時(shí)新購(gòu)置的符合政策規(guī)定的設(shè)備、器具等固定資產(chǎn)，在2022年一次性全額在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除，公司計(jì)提所得稅費(fèi)用7,387.80萬(wàn)元。受上述與營(yíng)業(yè)外支出及所得稅費(fèi)用相關(guān)的非經(jīng)常性損益影響，導(dǎo)致公司2022年度凈利潤(rùn)同比大幅下降，上年基數(shù)較低是公司2023年度凈利潤(rùn)同比大幅增加的主要原因之一。展望2024年，公司作為特種鋼企業(yè)，利潤(rùn)水平受原材料鎳價(jià)影響較
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