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本周（1.15-1.19）跟蹤：本周鋼材價(jià)格小幅下跌，供給端產(chǎn)量下降，需求端仍表現(xiàn)較弱，庫存持續(xù)累庫。
　　本周鋼材價(jià)格小幅下跌，原材料價(jià)格持續(xù)下行：本周鋼材價(jià)格偏弱下行，具體來看，截至1月19日螺紋鋼HRB400上海報(bào)價(jià)3900元/噸，周降30元/噸，仍受淡季供需較弱牽制，金融盤面五大鋼材期貨均有下跌，弱現(xiàn)實(shí)持續(xù)兌現(xiàn)。原料端本周鐵礦、廢鋼、焦煤價(jià)格仍有下行趨勢，原材料價(jià)格走低后續(xù)或順延至下游導(dǎo)致鋼價(jià)有所回落。
　　供給產(chǎn)量持續(xù)下降，需求較弱：供應(yīng)方面受鋼企盈利不佳影響總體產(chǎn)量小幅回落，表觀需求端弱勢運(yùn)行，我們判斷部分鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)對下游有所支撐，但下游建材成交量仍有回落，預(yù)計(jì)短期需求端不會(huì)有明顯起色，后續(xù)持續(xù)弱勢運(yùn)行。
　　社庫由于冬儲(chǔ)及下游消化不佳持續(xù)累庫，盈利依然承壓：本周鋼材總庫存1422萬噸，較上周+29.6萬噸，整體庫存對比去年同期處于正常水平，社庫由于廠庫向社庫轉(zhuǎn)移和冬儲(chǔ)等原因增加32.7萬噸，鋼廠去化較好。從盈利角度來看，滯后一月毛利仍處低位，我們預(yù)計(jì)供給端壓力依然存在。
　　投資建議：我們判斷鋼鐵行業(yè)目前仍是弱勢運(yùn)行狀態(tài)，供給端主要受盈利不佳限制有所回落，需求端鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)進(jìn)行中，廠庫向社庫轉(zhuǎn)移，社庫增加，結(jié)合下游地產(chǎn)需求不佳預(yù)計(jì)短期不會(huì)有明顯改善，供需雙弱情況下鋼價(jià)預(yù)計(jì)主要受市場情緒以及原材料成本支撐呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：若下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。