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統(tǒng)計(jì)局公布2023年12月及全年鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合前期海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?br>　　2023年12月粗鋼產(chǎn)量6744萬噸，同比降14.9%，日均產(chǎn)量217.5萬噸，同比降13.4%；1-12月粗鋼產(chǎn)量101908萬噸，同比持平；
　　12月我國生鐵產(chǎn)量6087萬噸，同比降11.8%；1-12月我國生鐵產(chǎn)量87101萬噸，同比增0.7%；
　　12月我國鋼材產(chǎn)量10850萬噸，同比增1.5%；1-12月我國鋼材產(chǎn)量136268萬噸，同比增5.2%；
　　12月我國出口鋼材773萬噸，同比增43.1%；1-12月我國出口鋼材9026萬噸，同比增34.1%；
　　12月我國進(jìn)口鋼材67萬噸，同比降5.0%，1-12月我國進(jìn)口鋼材765萬噸，同比降27.6%；
　　12月我國進(jìn)口鐵礦石10086萬噸，同比增11.0%；1-12月我國進(jìn)口鐵礦石117906萬噸，同比增加6.6%。
　　鐵礦進(jìn)口高增，粗鋼產(chǎn)量或被低估。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，鐵礦全年進(jìn)口量同比增加6.6%，根據(jù)鋼聯(lián)及wind數(shù)據(jù)，國內(nèi)45港口鐵礦庫存同比下降9.0%，1-11月國內(nèi)433家礦山精粉產(chǎn)量同比增加3.9%，綜合來看，年內(nèi)鐵礦實(shí)際供應(yīng)或增加約6.3%左右，顯著高于統(tǒng)計(jì)局公布的生鐵產(chǎn)量增幅（+0.7%），結(jié)合1-10月重點(diǎn)鋼企廢鋼消耗量增加情況來看，粗鋼產(chǎn)量增幅（0%）或存在低估可能，鐵礦、廢鋼等原料消耗數(shù)據(jù)與鋼材產(chǎn)量增幅（+5.2%）更加貼近。
　　內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整破舊立新。12月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，銷售、新開工、投資單月同比為-23.0%、-11.6%、-24.0%，竣工面積表現(xiàn)較好，同比增加13.4%，基建投資同比增幅較上月改善，工業(yè)增加值單月同比+6.8%，較去年同期增加5.5pct。相關(guān)下游數(shù)據(jù)顯示中國宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇的軌道，只不過中國已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化的成熟期，投資難再有高增長和高波動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用明顯減弱。2020年2022年間中國地產(chǎn)迎來長期牛熊的轉(zhuǎn)換，加速了中國經(jīng)濟(jì)以消費(fèi)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型。反映到鋼鐵領(lǐng)域近年來制造業(yè)用鋼大幅增長對(duì)沖了建筑業(yè)需求下滑的影響，黑色需求端更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。
　　凈出口持續(xù)高增。12月鋼材凈出口同比增50.2%，從絕對(duì)量來看仍處于偏高水平，目前國內(nèi)相對(duì)于海外鋼材的價(jià)格優(yōu)勢仍存，出口景氣度中期有望延續(xù)。
　　投資建議：繼續(xù)推薦受益于普鋼盈利復(fù)蘇的華菱鋼鐵，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于煤電新建及油氣景氣周期的常寶股份，以及受益于需求復(fù)蘇和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，建議關(guān)注顯著受益于普鋼盈利復(fù)蘇的南鋼股份、寶鋼股份，受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢的武進(jìn)不銹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。