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平安觀點(diǎn)：
　　本周主要工業(yè)品生產(chǎn)分化，其中鋼鐵成材、水泥、瀝青、紡織等生產(chǎn)回落，而汽車輪胎和部分化工品開(kāi)工率回升。從上游工業(yè)品表觀需求看，本周基建地產(chǎn)實(shí)物工作量仍強(qiáng)于季節(jié)性表現(xiàn)，受萬(wàn)億國(guó)債、PSL等資金推動(dòng)。
　　1、生產(chǎn)：1）鋼材延續(xù)減產(chǎn)累庫(kù)。本周主要鋼廠日均鐵水產(chǎn)量、高爐開(kāi)工率有所恢復(fù)，檢修影響減弱。鋼鐵成材產(chǎn)量和表觀需求繼續(xù)回落，庫(kù)存逐步累積，呈現(xiàn)淡季特征。相比于2023年農(nóng)歷同期，與地產(chǎn)相關(guān)的鋼鐵建材（螺紋鋼和線材）產(chǎn)量同比-15%，表觀需求同比-14%；受制造業(yè)和出口支撐的板材（熱卷、冷軋和中厚板）產(chǎn)量同比小幅負(fù)增長(zhǎng)，而表觀需求同比微增，庫(kù)存累積速度較慢。2）水泥生產(chǎn)與庫(kù)存微降。上周水泥磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率微降，較去年農(nóng)歷同期低13.4%；水泥庫(kù)容比略有回落，較去年農(nóng)歷同期低9.6%。需求方面，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量環(huán)比回落，但因去年同期春節(jié)臨近，低基數(shù)推升同比表現(xiàn)。3）石油瀝青開(kāi)工率回落。近期國(guó)際油價(jià)震蕩，且稀釋瀝青貼水繼續(xù)上漲，瀝青廠加工虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)積極性下降。4）化工品方面，山東地?zé)掗_(kāi)工率、純堿、甲醇、純苯等開(kāi)工率回升，但紡織相關(guān)的PTA、聚酯切片、滌綸長(zhǎng)絲江浙織機(jī)開(kāi)工率均回落。5）汽車輪胎開(kāi)工率繼續(xù)回升，強(qiáng)于歷史同期均值。
　　2、地產(chǎn)：1）新房銷售環(huán)比趨穩(wěn)，低基數(shù)推升同比表現(xiàn)。本周61個(gè)樣本城市新房日均成交面積環(huán)比表現(xiàn)平穩(wěn)，結(jié)束連續(xù)兩周的跌勢(shì)；同比跌幅出現(xiàn)收窄，去年同期春節(jié)臨近基數(shù)走低，相較于2019至2021年同期均值低50%。2）二手房銷售基本持平。本周15個(gè)樣本城市二手房日均成交面積基本持平去年同期，較2019至2021年同期均值低56%。
　　3、內(nèi)需：1）貨運(yùn)指標(biāo)相對(duì)平穩(wěn)，整車貨運(yùn)流量指數(shù)、公共物流園吞吐量、主要快遞分撥中心吞吐量基本持平于12月中旬的相對(duì)高位。2）客運(yùn)小幅回升，本周國(guó)內(nèi)客運(yùn)執(zhí)飛航班數(shù)量、24城地鐵客運(yùn)量均小幅提升。3）居民消費(fèi)維持復(fù)蘇勢(shì)頭，1月前14日國(guó)內(nèi)乘用車銷量同比增18%，1月第1周家電銷量同比增14.5%，均處相對(duì)高位。
　　4、外需：1）本周出口集裝箱運(yùn)價(jià)大漲。本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)上漲12.9%，通往主要區(qū)域的航線運(yùn)價(jià)大多上漲。2）上周港口貨物及集裝箱吞吐量回升。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，1月8日至14日監(jiān)測(cè)港口累計(jì)完成貨物吞吐量同比增長(zhǎng)20.2%，近四周同比增長(zhǎng)10%；完成集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)21.8%，近四周同比增12.5%。
　　5、物價(jià)：1）南華工業(yè)品指數(shù)微漲。焦煤、螺紋鋼、鐵礦石、玻璃等主要工業(yè)品期貨價(jià)格有所反彈，但現(xiàn)貨價(jià)格大多回落，價(jià)差呈現(xiàn)收窄。2）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比微升，蔬菜、水果價(jià)格下跌，而豬肉價(jià)格反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)等。