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原油：IEA調(diào)增2024年原油需求預(yù)期，本周油價(jià)上行。近期，雖然紅海危機(jī)持續(xù)，但并未造成實(shí)質(zhì)的原油供應(yīng)損失，另一方面，部分油輪選擇繞行在進(jìn)一步削弱紅海事件對(duì)原油供應(yīng)的影響，紅海事件對(duì)油價(jià)的影響相對(duì)有限。本周，IEA發(fā)布月報(bào)，預(yù)計(jì)2024年全球石油需求增長(zhǎng)124萬(wàn)桶/日，較上次的預(yù)測(cè)提高了18萬(wàn)桶/日，此外，OPEC月度報(bào)告預(yù)計(jì)2024年全球石油需求將增長(zhǎng)225萬(wàn)桶/日，2025年全球石油需求將增長(zhǎng)185萬(wàn)桶/日，主流能源機(jī)構(gòu)對(duì)2024年全球需求的樂(lè)觀預(yù)期對(duì)油價(jià)起到了提振作用。我們認(rèn)為，康波蕭條期的全球動(dòng)蕩雖然總是以黑天鵝的形式發(fā)生，表現(xiàn)為事件驅(qū)動(dòng)，在不斷走高的地緣沖突頻率下，我們需要為原油設(shè)定一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，雖然海外衰退成為油價(jià)最大風(fēng)險(xiǎn)，但是并不改變上游依然為產(chǎn)品鏈最為緊缺環(huán)節(jié)，并且有望在再?gòu)?fù)蘇中走向再通脹。本周，Brent原油周度均價(jià)80.36美元/桶，環(huán)比上漲1.75%；WTI原油周度均價(jià)72.98美元/桶，環(huán)比上漲1.62%。
　　動(dòng)力煤：港口持續(xù)去庫(kù)，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。本周秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)均價(jià)926元/噸，較上周-0.2%；晉陜蒙坑口煤均價(jià)環(huán)比-0.4%。庫(kù)存方面，本周環(huán)渤海九港合計(jì)庫(kù)存報(bào)2291萬(wàn)噸，環(huán)比減少55萬(wàn)噸；南方港口合計(jì)庫(kù)存報(bào)741萬(wàn)噸，環(huán)比減少4萬(wàn)噸；南方八省電廠煤炭庫(kù)存最新數(shù)據(jù)（20240111）報(bào)3258萬(wàn)噸，環(huán)比（20240104）減少4萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)最新報(bào)14.5天，環(huán)比-0.2天。供應(yīng)端：臨近春節(jié)，煤礦多以保安全為主，市場(chǎng)供給略有下滑，價(jià)格漲跌互現(xiàn)。港口去庫(kù)持續(xù)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，整體成交乏力；需求端：電煤方面，周內(nèi)電廠負(fù)荷保持中高位水平，庫(kù)存較前期有所回落，不過(guò)在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤補(bǔ)充下，仍可滿足電廠發(fā)電量，對(duì)市場(chǎng)煤需求有提升但不多，大多低價(jià)剛需采買?；て髽I(yè)春節(jié)前或有少量補(bǔ)庫(kù)需求，但整體表現(xiàn)不活躍，采購(gòu)較為穩(wěn)定。
　　雙焦：焦炭弱穩(wěn)運(yùn)行，焦煤價(jià)格先跌后穩(wěn)。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2350元/噸，環(huán)比持平。焦企生產(chǎn)成本壓力仍存，受利潤(rùn)水平倒掛影響，疊加出貨速度緩慢，部分焦企自主限產(chǎn)；焦煤方面，本周末山西主焦煤報(bào)價(jià)2186元/噸，環(huán)比-1.2%。高價(jià)煤種成交有限，但優(yōu)質(zhì)煤種資源有限，市場(chǎng)價(jià)格下降幅度縮窄。河南地區(qū)出現(xiàn)重大煤礦安全事故，其他地區(qū)煤礦由于春節(jié)將近，多以安全生產(chǎn)為主，焦煤供應(yīng)節(jié)前難有增量。鋼企方面，本周末螺紋鋼報(bào)價(jià)3900元/噸，環(huán)比-0.8%。本周全國(guó)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格窄幅向下。原料端鐵礦價(jià)格持續(xù)下行，市場(chǎng)利好信息有限，貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，市場(chǎng)整體交易氛圍仍然清淡。
　　天然氣：歐洲能源焦慮暫緩，本周歐洲氣價(jià)下跌。盡管近期國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，歐洲天然氣價(jià)格卻于近日顯著持續(xù)走低，主要系近期天然氣儲(chǔ)量較足、工業(yè)疲弱壓抑需求，歐洲能源焦慮暫時(shí)趨于緩和。供給方面，幾家挪威石油和天然氣公司已經(jīng)啟動(dòng)采礦項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年將有近40至50口井投產(chǎn)，而去年只有34口；據(jù)路透社，2023年11月和12月，歐洲仍是美國(guó)液化天然氣主要出口目的地，在美國(guó)當(dāng)月液化天然氣出口總量中的占比均超過(guò)60%。截至1月20日，歐盟天然氣儲(chǔ)氣容量占比76.17%，較上周減少4.74PCT。本周，歐洲TTF天然氣價(jià)格28.72歐元/兆瓦時(shí)，較上周降低7.9%；美國(guó)NYMEX天然氣期貨價(jià)格2.73美元/百萬(wàn)英熱，較上周下降12.3%；亞洲JKM天然氣價(jià)格9.68美元/百萬(wàn)英熱，較上周價(jià)格下降14.4%；國(guó)內(nèi)液化天然氣出廠價(jià)為4919元/噸，較上周下降11.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。