>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為15.7倍，處于歷史22%分位；
上證50指數(shù)PE為9.0倍，處于歷史11%分位；
中證500指數(shù)PE為20.3倍，處于歷史7%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為25.3倍，處于歷史0%分位；
中證1000指數(shù)PE為31.9倍，處于歷史20%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為34.4倍，處于歷史8%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.4倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較（本周新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、光學(xué)光電子、軟件開發(fā)；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、多元金融、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、電力設(shè)備（電池）、飲料乳品、中藥、醫(yī)療服務(wù)、家用電器（白色家電）、通信、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)止跌回升0.2%。上游：多晶硅和硅料價(jià)格分別下跌1.7%和1.8%。臨近春節(jié)下游提前備貨，簽單積極性提升，硅料價(jià)格跌幅放緩，但后續(xù)長(zhǎng)單價(jià)格能否回升取決于新一輪博弈情況。中游：硅片價(jià)格與上周保持一致。下游電池端節(jié)前備貨支撐硅片需求和價(jià)格。下游：電池片價(jià)格回升2.4%，組件價(jià)格與上周保持一致。受前期P型產(chǎn)能退出過快影響，供給收縮快于需求調(diào)整，電池片價(jià)格短期反彈。當(dāng)前組件訂單仍較為清淡，春節(jié)后需求和價(jià)格有望回暖。
電池：鈷、鎳：鈷價(jià)格下跌0.2%，鎳價(jià)格下跌0.9%。鋰：六氟磷酸鋰和碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)與上周保持一致，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)20.2%。部分鋰鹽冶煉企業(yè)節(jié)前檢修停產(chǎn)，一些下游廠商訂單提前釋放，貿(mào)易商重新挺價(jià)，六氟磷酸鋰和碳酸鋰價(jià)格短期止跌。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格下跌0.9%。鋰電池市場(chǎng)仍以觀望為主，正極材料廠商庫(kù)存去化緩慢，價(jià)格缺乏供需支撐。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.8%，螺紋鋼期貨價(jià)格回升0.3%。成本端：鐵礦石價(jià)格下跌1.9%，成本端近期支撐減弱。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年1月上旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼環(huán)比上升19.3%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比上升7.0%。庫(kù)存：本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加4.8%。
建材：水泥：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下跌0.8%。其中，西南和華東水泥價(jià)格指數(shù)分別下跌2.7%和1.4%。主要系降水增加和工地放假停產(chǎn)，施工活動(dòng)走弱對(duì)水泥需求下降。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價(jià)上漲3.3%，1月上旬浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)環(huán)比12月下旬上漲0.61%。節(jié)前保交樓竣工加快，對(duì)玻璃需求有支撐
房地產(chǎn)：銷售&投資：2023年12月全國(guó)商品房銷售面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比下降23.0%和24.0%，增速分別環(huán)比11月回落1.7和5.9個(gè)百分點(diǎn)。居民對(duì)房?jī)r(jià)下行預(yù)期和期房交付擔(dān)憂，購(gòu)房行為相對(duì)謹(jǐn)慎。開工&施工：2023年12月房屋新開工和施工面積分別同比下滑11.6%和13.8%，增速較11月回落16.3和19.9個(gè)百分點(diǎn)?？⒐ぃ?2月房屋竣工面積同比增長(zhǎng)13.4%，增速較11月提升3.1個(gè)百分點(diǎn)。融資恢復(fù)推動(dòng)竣工增速在高基數(shù)下繼續(xù)上行。
家電：產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月空調(diào)內(nèi)銷和出口分別同比增長(zhǎng)6.8%和25.1%，增速較11月分別提升3.3和8.3個(gè)百分點(diǎn)。展望2024年，由于2023年內(nèi)外銷的高基數(shù)，內(nèi)銷和外需市場(chǎng)均將面臨壓力。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)回升4.0%，豬肉批發(fā)均價(jià)回升1.4%。根據(jù)華儲(chǔ)網(wǎng)1月19日信息，1月23日收儲(chǔ)掛牌競(jìng)價(jià)交易3萬(wàn)噸凍豬肉，是年初以來(lái)第四輪收儲(chǔ)。臨近春節(jié)的備貨需求對(duì)豬價(jià)也形成短期支撐，但當(dāng)前生豬存欄依然處于高位、去化過程緩慢，供過于求的形勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米價(jià)格下跌1.9%，玉米淀粉價(jià)格上漲0.2%。小麥、大豆：小麥價(jià)格下跌0.3%，大豆價(jià)格下跌1.2%。
社零：2023年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.4%，增速環(huán)比11月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。社零增速回落反映居民服務(wù)性消費(fèi)改善最快階段已經(jīng)過去，商品性消費(fèi)也更注重性價(jià)比。
出行：2023年12月民航旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)188.7%，2022年低基數(shù)下依然維持高增。2023年12月三大航平均客座率為76.9%，環(huán)比11月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
4）中游制造
投資：2023年1-12月，制造業(yè)投資累計(jì)同比6.5%，基建投資(不含電力)累計(jì)同比5.9%，分別較1-11月累計(jì)同比增速提升0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政資金驅(qū)動(dòng)的狹義基建重新開始發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)效果，傳統(tǒng)基建提速。
重卡：2023年12月重卡銷量同比下降3.5%，增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，較11月大幅回落55.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)第一商用車網(wǎng)報(bào)道，2023年商用車年度目標(biāo)完成超預(yù)期，主流企業(yè)“藏銷量”行為導(dǎo)致12月數(shù)據(jù)一般，但業(yè)績(jī)遞延有望使2024開年銷量向好。
5）TMT
電子：2023年12月集成電路產(chǎn)量和光電子器件產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)34.0%和35.6%，增速環(huán)比11月分別提升6.1和17.4個(gè)
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