>> 招商證券-紡織服裝行業(yè)周觀點：限上鞋服針紡零售緩慢恢復(fù)，海外需求持續(xù)向好-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大小： |
808KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平,唐圣煬 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、2023年12月整體社零繼續(xù)回升，可選消費中珠寶、服裝、化妝品均有所恢復(fù)，海外需求穩(wěn)中向好，紡服出口降幅收窄。2023年12月紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額延續(xù)下滑但降幅收窄，布、紗產(chǎn)量延續(xù)下滑。目前棉、紗及化纖原材料價格環(huán)比回落。
1）內(nèi)需：增速持續(xù)回升
23年1-12月社會消費品零售總額47.15萬億，同比增加7.2%，其中鞋服針紡零售額累計值達(dá)1.41萬億，同比增加12.9%；化妝品同比增加5.1%；金銀珠寶同比增加13.3%。
23年12月社會消費品零售總額4.36萬億，同比增加7.4%，其中鞋服針紡?fù)仍黾?6.0%；化妝品同比增加9.7%；金銀珠寶同比增加29.4%。
2）外需：出口降幅進(jìn)一步收窄，同比幾近持平
23年12月紡織品及服裝出口同比減少0.1%至252.72億美元，其中紡織品紗線出口同比增加1.8%至112.06億美元；服裝及衣著附件出口同比減少1.6%至140.66億美元。
3）供給端：紡織及服裝行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)降幅有所收窄
23年12月份紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為-0.4%，23年11月份服裝業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為-3.4%。23年12月份布產(chǎn)量同比減少3.5%至28.0億米，2023年11月份紗線產(chǎn)量同比減少0.9%至197.5萬噸。
4）成本端：金價環(huán)比增長，棉、紗及原材料價格環(huán)比有所回落
金價：23年12月份國內(nèi)黃金均價為475.48元/克，環(huán)比增加1.02%；國外金價23年12月均價2034.88美元/盎司，環(huán)比增加2.56%。
棉價：23年12月國棉328均價為16278.24元/噸，同比增加8.74%，環(huán)比減少3.25%。12月份紗線均價21777.14元/噸，同比減少1.79%，環(huán)比減少3.37%。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）1月供需報告，預(yù)計23/24年度全球棉花產(chǎn)量2464萬噸；消費量2448萬噸，期末庫存1837萬噸，庫存消費比為75.04%。
預(yù)計中國棉花產(chǎn)量599萬噸，消費量795萬噸，期末庫存867噸，庫存消費比為109.1%。
23年12月份粘膠短纖均價環(huán)比減少2.73%至12840.0元/噸，粘膠長絲均價環(huán)比減少0.64%至42900.0元/噸，滌綸短纖均價環(huán)比減少2.58%至7180.0元/噸，滌綸長絲均價環(huán)比增加2.01%至7499.0元/噸
4）利潤端：收入及利潤降幅收窄
23年1-11月紡織業(yè)累計實現(xiàn)收入20503.8億元，同比減少2.1%，實現(xiàn)利潤總額654.7億元，同比減少1.8%，利潤率3.19%。服裝行業(yè)累計實現(xiàn)收入10866.4億元，同比減少6%，實現(xiàn)利潤總額527.9億元，同比減少4.8%，利潤率4.86%。
2、投資建議：服裝內(nèi)需增速持續(xù)恢復(fù)，海外需求穩(wěn)中向好，2024年或?qū)㈤_啟新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新周期。重點推薦運動鞋服代工龍頭華利集團(tuán)、申洲國際；以耐克阿迪為主要合作品牌的運動零售龍頭滔搏；技術(shù)驅(qū)動效率提升以及海外擴(kuò)產(chǎn)加速的輔料龍頭偉星股份；上游色紡紗龍頭百隆東方、錦綸新材料龍頭臺華新材。
風(fēng)險提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，品牌端擴(kuò)店不達(dá)預(yù)期，制造端獲取訂單情況低于預(yù)期的風(fēng)險。
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