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行情回顧：1月至今上證指數(shù)下跌2.7%，A股紡織服裝/紡織制造/品牌服飾指數(shù)分別+0.1%/-1.1%/+1.2%，基于12月氣溫下降催化及元旦節(jié)假日期間部分品牌銷售表現(xiàn)較好，品牌服飾板塊超額收益明顯。重點(diǎn)跟蹤標(biāo)的中，錦泓集團(tuán)、新澳股份、報(bào)喜鳥、百隆東方漲幅居前。
　　近期復(fù)盤和觀點(diǎn)：1、品牌服飾：
　　1）行業(yè)復(fù)盤：12月服裝社零同比2022年和2021年增長26%和10%，環(huán)比11月加速且好于預(yù)期。元旦購物中心場均日客流同比+80%、冰雪消費(fèi)成元旦熱門體旅項(xiàng)目。11-12月全國氣溫下降帶動(dòng)行業(yè)銷售改善、基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，品牌服飾股價(jià)相對(duì)大盤有小幅超額收益。
　　2）個(gè)股觀點(diǎn)：關(guān)注秋冬旺季銷售表現(xiàn)出色且估值低位的品牌服飾，看好受益于運(yùn)動(dòng)戶外高景氣及冷冬催化的港股運(yùn)動(dòng)品牌和波司登、庫存良性+業(yè)績增速高+低估值男裝、經(jīng)營穩(wěn)健高股息家紡品牌。
　　2、紡織制造：
　　1）行業(yè)復(fù)盤：12月中國紡織品出口、越南鞋類出口同比轉(zhuǎn)正，分別同比+1.8%和5.3%。1月優(yōu)衣庫母公司迅銷發(fā)布9-11月財(cái)報(bào)季業(yè)績，大中華區(qū)收入同比增長23%，庫存金額下降15%；12月及四季度臺(tái)企代工同行營收好轉(zhuǎn)或降幅收窄，且普遍對(duì)2024年預(yù)期較積極，催化12月紡織制造指數(shù)上行。
　　2）個(gè)股觀點(diǎn)：代工龍頭四季度業(yè)績同比轉(zhuǎn)正確定性強(qiáng)，2024年業(yè)績向上彈性大，兼?zhèn)涔乐蛋踩呺H；同時(shí)關(guān)注三季度業(yè)績已明確改善，中長期產(chǎn)能釋放、在細(xì)分賽道具有明顯競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟；國際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；匯率與原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。
　　投資建議：制造企業(yè)基本面改善趨勢明朗，品牌關(guān)注冬季及節(jié)日旺季催化
　　1、紡織制造：重點(diǎn)推薦估值見底、中期訂單確定性高的運(yùn)動(dòng)代工龍頭華利集團(tuán)、申洲國際。同時(shí)推薦基本面恢復(fù)趨勢明朗、中長期成長空間大的細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)制造龍頭臺(tái)華新材、偉星股份、新澳股份、健盛集團(tuán)。2、品牌服飾：港股，經(jīng)過前期弱復(fù)蘇充分調(diào)整后，估值位于底部區(qū)間，重點(diǎn)推薦經(jīng)營指標(biāo)健康的景氣運(yùn)動(dòng)龍頭安踏體育、李寧、滔搏，以及秋冬旺季催化的低估值羽絨服龍頭波司登。A股，重點(diǎn)推薦經(jīng)營質(zhì)量及庫存健康度高，低估值且處于快速成長階段的比音勒芬和報(bào)喜鳥。