>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：抖音加強扶持短劇，蘋果Vision Pro開放預售-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1843KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
MR：蘋果Vison Pro開放預定，首批產(chǎn)品將于2月2日美國率先上市。
短?。憾兑艏訌姺龀侄虅?，AI賦能產(chǎn)能釋放，短劇出海有望加速。
AI+：（1）海外來看，微軟正式發(fā)布Copilot Pro，面向C端消費者開啟訂閱服務(wù)；（2）國內(nèi)來看，智譜推出新一代基座大模型GLM-4，MiniMax全量上線國內(nèi)首個MoE大語言模型abab6，有望促進國內(nèi)AI應(yīng)用的加快落地。
投資建議：建議重點關(guān)注平臺經(jīng)濟業(yè)績及估值雙修復機會，以及AI+及數(shù)字經(jīng)濟機會。（1）互聯(lián)網(wǎng)方面，從格局穩(wěn)定帶來利潤釋放的角度，看好流媒體基于會員提價帶來UE提升的趨勢，建議關(guān)注愛奇藝、騰訊音樂、芒果超媒和云音樂。有IP定價權(quán)的公司，建議關(guān)注閱文集團（IP優(yōu)勢穩(wěn)固，24年是產(chǎn)品大年，建議關(guān)注內(nèi)容驅(qū)動帶來的業(yè)績彈性）、泡泡瑪特（IP運營持續(xù)精細化，結(jié)合出海表現(xiàn)或帶來較大的彈性）。從流量錯位競爭、商業(yè)模式持續(xù)迭代的角度，看好短視頻、社交媒體的增長潛力，建議關(guān)注騰訊控股、快手-W和嗶哩嗶哩。宏觀恢復角度，廣告、外賣、電商等業(yè)態(tài)均有估值修復的機會，關(guān)注彈性較大的美團-W、百度和微博。（2）騰訊《元夢之星》前期營銷投入較大，建議關(guān)注休閑社交類品類的變化。小程序端三七互娛《尋道大千》《靈魂序章》暢銷榜排行穩(wěn)定靠前；在AI驅(qū)動上，市場逐步出現(xiàn)與游戲結(jié)合緊密的AI應(yīng)用，例如LayaAir，genlab3d等，建議關(guān)注推出AI應(yīng)用與游戲結(jié)合帶動的估值機會。同時建議關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、姚記科技、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、奧飛娛樂、中手游等。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復及績優(yōu)個股，營銷板塊推薦分眾傳媒；長視頻建議關(guān)注芒果超媒和愛奇藝；在線招聘建議關(guān)注BOSS直聘；線下娛樂建議關(guān)注華立科技；博彩業(yè)績持續(xù)疫后修復，關(guān)注金沙中國等；文旅建議關(guān)注電廣傳媒控股股東變更后（公司12月13日公告），芒果IP及基因賦能和資源協(xié)同的進一步加強，驅(qū)動新文旅業(yè)務(wù)開拓，以及游戲和創(chuàng)投等業(yè)務(wù)發(fā)展。（4）教育建議關(guān)注AI+教育、教育數(shù)字化、智慧教育平臺方向，建議關(guān)注新東方、東方甄選、科德教育、視源股份、佳發(fā)教育、盛通股份等相關(guān)個股，以及中原傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、皖新傳媒等國有出版公司。（5）影視方向，臨近賀歲檔，票房熱度提升。關(guān)注影視板塊的左側(cè)布局機會、以及頭部影片帶來的業(yè)績彈性，推薦關(guān)注橫店影視、貓眼娛樂、光線傳媒。（6）AI+方向，大模型多模態(tài)能力持續(xù)演進，隨著模型能力邊際持續(xù)提升、接入成本降低，GPTStore上線或?qū)⑼七M應(yīng)用側(cè)繁榮，繼續(xù)建議關(guān)注邏輯順、有兌現(xiàn)度的標的。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、政策監(jiān)管風險、游戲公司技術(shù)性風險。
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