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生豬出欄量持續(xù)增長(zhǎng)，銷售均價(jià)小幅下滑。
　　23年12月15家上市豬企合計(jì)出欄生豬1488.73萬(wàn)頭，環(huán)比增加13.37%，同比增加19.86%。從2023年全年出欄量上來(lái)看，15家上市豬企合計(jì)出欄生豬14704.33萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)20.30%。從出欄均價(jià)來(lái)看，12月除ST正邦和東瑞股份外，大部分上市豬企商品豬銷售均價(jià)繼續(xù)小幅下降，處于13-14元/公斤水平。
　　養(yǎng)殖成本有所回落，上市企業(yè)多數(shù)持續(xù)虧損。
　　23Q3以來(lái)玉米價(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)飼料成本降低，上市豬企養(yǎng)殖成本除傲農(nóng)生物外均持續(xù)下降，其中ST正邦養(yǎng)殖成本下降最大。23Q3除牧原股份扭虧為盈達(dá)到81元/頭外，其他主要上市豬企仍然處于虧損狀態(tài)，傲農(nóng)生物、ST正邦、天邦股份頭均虧損處于前列，分別達(dá)到-599元/頭、-444元/頭、-336元/頭。
　　如何看待當(dāng)下生豬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)？
　　23Q4養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損，冬季北方豬病反復(fù)，南方腌臘旺季不旺，母豬淘汰量環(huán)比繼續(xù)增加，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)收窄，或反映需求減弱。從新生仔豬數(shù)量看，2023年7-11月份全國(guó)新生仔豬量同比增長(zhǎng)1.3%，預(yù)示2024年5月之前生豬供應(yīng)寬松，疊加凍品庫(kù)存較同期高位，24H1豬價(jià)承壓,產(chǎn)能去化有望加速。
　　投資建議：產(chǎn)能去化邏輯有望加強(qiáng)，把握左側(cè)布局機(jī)會(huì)
　　豬價(jià)旺季反彈有限，低豬價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)至24年上半年，深虧損+疫情+現(xiàn)金流緊張，產(chǎn)能去化的邏輯加強(qiáng)，目前行業(yè)資金壓力已有顯現(xiàn)，上市公司頭均市值處于相對(duì)低位。當(dāng)前進(jìn)入養(yǎng)殖股產(chǎn)能去化階段，把握板塊左側(cè)布局時(shí)機(jī)。推薦新五豐、天康生物、牧原股份、溫氏股份；建議關(guān)注巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟大范圍擴(kuò)散，生豬價(jià)格長(zhǎng)期處于低位，飼料原材料大幅漲價(jià)，玉米價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)