>> 信達證券-華凱易佰(300592)業(yè)績持續(xù)增長，關(guān)注同業(yè)并購進展-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
大?。?/td>
| 675KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汲肖飛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司預(yù)計2023年實現(xiàn)凈利潤3.20-3.55億元、同增47.99%-64.18%，實現(xiàn)扣非凈利2.88-3.23億元、同增45.06%-62.69%。2023Q4公司實現(xiàn)歸母凈利0.21-0.56億元、同降71%-23%，扣非凈利0.06-0.41億元、同降91%-36%，利潤下降主要由于公司計提易佰電商超額業(yè)績獎勵及各項總部費用等。
點評：
跨境電商業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，AI應(yīng)用提高運營效率。公司預(yù)計2023年易佰電商實現(xiàn)收入64-66億元，實現(xiàn)凈利潤4.90-5.10億元，受益于全球跨境電商行業(yè)發(fā)展、高性價比需求快速增長，公司全面布局新興消費區(qū)域和電商平臺，泛品、精品、億邁生態(tài)平臺三大業(yè)務(wù)驅(qū)動，推動收入保持快速增長。公司積極應(yīng)用AI工具，提高運營效率、降低費用成本，利潤同比保持增長。
易佰網(wǎng)絡(luò)計提業(yè)績獎勵影響利潤，非經(jīng)常性損益同比增長。1）2023年易佰網(wǎng)絡(luò)超過業(yè)績承諾、計提超額業(yè)績獎勵9000萬元，計提后實現(xiàn)凈利4.00-4.20億元，考慮少數(shù)股東損益及無形資產(chǎn)攤銷實現(xiàn)歸母凈利3.69-3.89億元。2）2023年母公司及全資子公司上海華凱預(yù)計實現(xiàn)虧損4300萬元，主要為管理費用（含2022年員工持股計劃費用1137萬元）及新增財務(wù)費用（并購貸款利益400萬元）。3）2023年公司非經(jīng)常性損益3200萬元、22年同期為1769萬元，主要為應(yīng)收賬款減值準備轉(zhuǎn)回約1600萬元、政府補助1200萬元、理財收益370萬元等。
計劃收購?fù)ㄍ乜萍?，加強行業(yè)領(lǐng)先地位。2023年12月公司公告擬以現(xiàn)金方式收購?fù)ㄍ乜萍?00%股權(quán)及經(jīng)營性資產(chǎn)，通拓科技為B2C跨境出口電商龍頭，主要通過亞馬遜、沃爾瑪、速賣通等電商平臺及自建網(wǎng)站對外銷售，目前已覆蓋全球200多個國家和地區(qū)，并建立海外倉、國內(nèi)倉提升供應(yīng)鏈管理能力。未來公司完成收購后將進一步強化行業(yè)領(lǐng)先地位，提升業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，推動收入、利潤增長。
盈利預(yù)測與投資建議：由于23Q4公司費用計提較多，我們下調(diào)2023-2025年歸母凈利預(yù)測為3.39/5.05/6.46億元（原值為3.98/5.11/6.51億元），目前股價對應(yīng)24年12.17倍PE。我們看好跨境電商賽道長期持續(xù)增長，公司發(fā)揮龍頭優(yōu)勢不斷擴張市場份額，借助AI工具提升經(jīng)營效率，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：匯率波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、海外地緣沖突風(fēng)險等。
|
|
