>> 國泰君安-華海清科(688120)2023年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，平臺化布局日趨完善-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 940KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
23Q4業(yè)績符合預(yù)期；平臺化布局日趨完善，市場競爭力持續(xù)提升；加大產(chǎn)能建設(shè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)布局。
投資要點：
維持增持評級：參考公司23年業(yè)績預(yù)告，下調(diào)23-25年歸母凈利為7.36/10.07/12.90億元（前值7.57/10.50/13.28億元），下調(diào)23-25年EPS為4.63/6.33/8.11元（前值4.76/6.61/8.36元）。參考可比公司2024年P(guān)E均值39倍，謹慎起見給予公司2024年37.6倍PE，維持目標價238元不變。
23Q4業(yè)績符合預(yù)期。公司23年預(yù)計營收23-27億元（中值25億元），YoY39.5%-63.8%；歸母凈利6.59-7.74億元（中值7.17億元），YoY31.4%-54.3%；扣非歸母凈利5.53-6.47億元，YoY45.54%-70.28%。單23Q4，公司營收4.6-7.6億元，YoY -10.7%-+47.6%；歸母凈利0.95-2.1億元，YoY40.3%-+32.1%；扣非歸母凈利0.94-1.88億元，YoY-17.5%-+64.9%。
平臺化布局日趨完善，市場競爭力持續(xù)提升。公司CMP設(shè)備市場占有率穩(wěn)步提升。減薄拋光一體機客戶端驗證順利，推出量產(chǎn)機臺VersatileGP300。首臺12寸單片清洗機已出貨至國內(nèi)大硅片龍頭企業(yè)。供液系統(tǒng)已獲得批量采購。金屬膜厚設(shè)備已實現(xiàn)小批出貨。晶圓再生業(yè)務(wù)達到10萬片/月產(chǎn)能。隨著公司CMP保有量提升，關(guān)鍵耗材有望成為公司新的利潤增長點。
加大產(chǎn)能建設(shè)，積極謀劃產(chǎn)業(yè)布局。公司擬在北京經(jīng)開區(qū)建設(shè)基地，布局CMP、減薄設(shè)備、濕法清洗設(shè)備等。此外，公司積極參與設(shè)立投資基金，尋找產(chǎn)業(yè)鏈可投資標的，同時持續(xù)推進國內(nèi)零部件供應(yīng)商的培養(yǎng)，提升零部件國產(chǎn)化率。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期波動、國產(chǎn)替代及公司產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
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