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事件描述
　　2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.40億元，同比+62.37%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.64億元，同比+64.46%。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.06億元，同比+45.57%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.90億元，同比+20.77%。
　　事件評(píng)論
　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，盈利能力穩(wěn)定。2023Q3公司毛利率46.73%，凈利率31.33%，盈利能力維持較高水平，主要系公司的CMP設(shè)備憑借先進(jìn)的產(chǎn)品性能、卓越的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)秀的售后服務(wù)在各領(lǐng)域取得了良好的市場(chǎng)口碑。
　　公司新簽訂單仍維持較好水平。2023Q1-Q3，受景氣度下降和外部環(huán)境因素限制，國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開(kāi)支總體承壓。但受益于國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程與產(chǎn)品矩陣不斷豐富，公司23Q3新簽訂單維持較好水平，截至2023年9月30日合同負(fù)債和存貨分別為12.73億元、22.80億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　CMP完善先進(jìn)封裝、大硅片、第三代半導(dǎo)體等領(lǐng)域布局。公司CMP設(shè)備在邏輯、DRAM、3DNAND等領(lǐng)域的成熟制程均完成90%以上CMP工藝類型和數(shù)量的覆蓋度，部分關(guān)鍵CMP工藝類型成為Baseline機(jī)臺(tái)。2023H1公司推出Universal H300機(jī)臺(tái)，產(chǎn)品為四個(gè)12英寸拋光單元雙拋光頭配置，面向集成電路、先進(jìn)封裝、大硅片等領(lǐng)域客戶，已完成研發(fā)和基本性能驗(yàn)證。Universal-150Smart產(chǎn)品兼容6-8英寸各種半導(dǎo)體材料拋光，已發(fā)往兩家第三代半導(dǎo)體客戶驗(yàn)證。
　　新產(chǎn)品12英寸單片終端清洗機(jī)出貨，平臺(tái)化布局進(jìn)一步深化。公司CMP產(chǎn)品中配備清洗單元，公司基于此開(kāi)發(fā)清洗設(shè)備。2023Q3，公司首臺(tái)12英寸單片終端清洗機(jī)HSCF3400機(jī)臺(tái)出機(jī)發(fā)往國(guó)內(nèi)大硅片龍頭企業(yè)。此前2022年底，公司清洗設(shè)備已批量用于公司晶圓再生，2023H1應(yīng)用于12英寸硅襯底CMP工藝后清洗設(shè)備和應(yīng)用于4/6/8英寸化合物半導(dǎo)體清洗設(shè)備已推向相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)。此次清洗設(shè)備進(jìn)入大硅片企業(yè)，觸達(dá)更多元的下游客戶，公司平臺(tái)化布局進(jìn)一步深化。
　　推出多品種新品，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，除清洗設(shè)備和CMP設(shè)備，公司還進(jìn)入以下產(chǎn)品領(lǐng)域：1）減薄設(shè)備：用于3D-IC的減薄拋光一體機(jī)在客戶端驗(yàn)證順利；并對(duì)傳統(tǒng)減薄機(jī)進(jìn)行了智能化控制及工藝性能水平的迭代升級(jí)。2）供液系統(tǒng)：用于濕法工藝設(shè)備中研磨液、清洗液等化學(xué)品供應(yīng)，獲批量采購(gòu)。3）膜厚測(cè)量設(shè)備：金屬膜厚測(cè)量設(shè)備應(yīng)用于Cu、Al、W、Co等金屬材料，已發(fā)往多家客戶驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)小批量出貨。4）晶圓再生業(yè)務(wù)：截至2023H1，12英寸晶圓再生產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到10萬(wàn)片/月，相較2022年底產(chǎn)能提升25%。5）關(guān)鍵耗材與維保服務(wù)：7區(qū)拋光頭關(guān)鍵耗材生產(chǎn)線推廣順利。
　　預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.47/9.88/12.76億元，對(duì)應(yīng)PE 45x/34x/26x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、國(guó)產(chǎn)化率提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。