>> 招商證券-華海清科(688120)23Q3收入利潤同比穩(wěn)健增長，量測、濕法、離子注入新品加速驗證-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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華海清科發(fā)布2023三季報，23Q3收入6億元，同比+45.6%/環(huán)比-2%，扣非凈利潤1.52億元，同比+24%/環(huán)比+8%。公司CMP設備持續(xù)放量，7分區(qū)拋光頭等成為利潤新增長點，量測、濕法、離子注入機等新品驗證進展順利，維持“增持”投資評級。
2023前三季度收入利潤同比高增長，在手訂單較為飽滿。2023前三季度收入18.4億元，同比+62.4%；歸母凈利潤5.6億元，同比+64.5%；扣非歸母凈利潤4.6億元，同比+72.5%。公司CMP設備收入持續(xù)提升，7分區(qū)拋光頭等耗材維保業(yè)務成為新的利潤增長點。截至23Q3末，存貨22.8億元，環(huán)比增加0.9億元；合同負債12.7億元，環(huán)比增加0.1億元。
23Q3收入利潤同比穩(wěn)健增長，單季盈利能力環(huán)比提升。23Q3收入6億元，同比+45.6%/環(huán)比-2%；毛利率46.7%，同比-1.4pcts/環(huán)比+0.7pct；期間費用率22.9%，同環(huán)比相對穩(wěn)定，同比-1.2pcts/環(huán)比+0.7pct；歸母凈利潤1.9億元，同比+20.8%/環(huán)比+5.3%；扣非凈利潤1.52億元，同比+24%/環(huán)比+8%；單季扣非凈利率25.1%，同比-4.4pcts/環(huán)比+2.35pcts。
減薄拋光一體機實現(xiàn)小批量出貨，量測、濕法、離子注入設備新品處于驗證階段。公司CMP產品市占率持續(xù)提升，向更先進節(jié)點突破；CMP設備保有量不斷攀升，7分區(qū)拋光頭等成為新的利潤增長點；滿足3DIC制造、先進封裝等領域的晶圓減薄一體機實現(xiàn)小批量出貨；CMP核心技術外延產品量測及濕法設備已推向客戶端進行驗證；晶圓再生產能達到10萬片/月，獲得多家大生產線批量訂單并實現(xiàn)長期穩(wěn)定供貨；參股的芯崳半導體（上海）所開發(fā)的離子注入機產品研發(fā)順利，目前處于產品驗證階段。
投資建議。公司2023前三季度收入和利潤同比高增長，減薄拋光一體機已小批量供貨，長期耗材維保業(yè)務將成為未來利潤增長點。我們預計公司2023/2024/2025年收入為30.2/40.9/51.1億元，預計2023/2024/2025年歸母凈利潤為8.7/12.1/15.4億元，對應PE為40.5/29.4/23.0倍，維持“增持”投資評級。
風險提示：下游晶圓廠擴產不及預期，美國半導體設備出口管制加劇，新品研發(fā)不及預期，行業(yè)競爭加劇的風險。
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