>> 財通證券-華海清科(688120)業(yè)績高速增長，新業(yè)務(wù)發(fā)展良好-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
408KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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事件：華海清科發(fā)布2023年半年報。2023年上半年公司實現(xiàn)營收12.34億元，同比增長72.12%，歸母凈利潤3.74億元，同比增長101.44%。
下游需求增加疊加國產(chǎn)替代機(jī)遇：受益于國內(nèi)主要半導(dǎo)體晶圓廠設(shè)備需求增加和國產(chǎn)替代加速，公司CMP產(chǎn)品作為集成電路前道制造的關(guān)鍵設(shè)備，獲得客戶的肯定并實現(xiàn)了多次批量銷售，營收大幅增長。公司的CMP產(chǎn)品在14nm以上制程與海外競爭者不存在技術(shù)差距。隨著集成電路制造設(shè)備國產(chǎn)化加速，公司有望持續(xù)受益。
設(shè)備零部件自主可控，國產(chǎn)化水平高：華海清科致力于核心零部件的自主研發(fā)和國內(nèi)零部件供應(yīng)商的培養(yǎng)，重視打造安全、完善的供應(yīng)鏈。公司現(xiàn)有設(shè)備零部件國產(chǎn)化率約為75%-80%。同時，公司積極籌備成立子公司從事專業(yè)化的半導(dǎo)體設(shè)備零部件項目的投資孵化工作，未來公司設(shè)備零部件國產(chǎn)化程度有望進(jìn)一步提升。
擴(kuò)展半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)，平臺化發(fā)展順利：以CMP設(shè)備為基礎(chǔ)，公司拓展了減薄/濕法/量測設(shè)備業(yè)務(wù)，并取得良好進(jìn)展。公司的Versatile-GP300減薄拋光一體機(jī)于今年5月實現(xiàn)出貨；薄膜厚度測量設(shè)備FTM-M300已實現(xiàn)小批量出貨。公司平臺化業(yè)務(wù)發(fā)展成果初步顯現(xiàn)。
投資建議：基于公司在CMP與減薄設(shè)備等領(lǐng)域的優(yōu)勢，我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入27.93/35.31/47.15億元，歸母凈利潤7.65/9.72/13.05億元，PE為40.96/32.22/24.00倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場下行周期疊加海外供應(yīng)風(fēng)險，國內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購放緩；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
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