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投資要點
　　12月美妝需求回暖，國貨龍頭韓束表現(xiàn)搶眼。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年12月我國化妝品類零售額同比+9.7%，環(huán)比11月提升13.2pct，2023年全年同比+5.1%，整體實現(xiàn)溫和增長。根據(jù)魔鏡、通聯(lián)數(shù)據(jù)，12月淘系美妝大盤銷額為131.3億元，同比-22.2%，其中護(hù)膚類同比-33.7%，彩妝類同比+8.3%，12月抖音美妝大盤銷額110.8億元，同比+109%，淘抖兩平臺合計銷額為242.1億元，同比+9.1%。分品牌來看，淘系平臺12月上美股份旗下韓束同比+123%，巨子生物旗下可麗金同比-23%、可復(fù)美同比+66%，華熙生物旗下肌活同比-43%、米蓓爾同比-77%、夸迪同比-31%、潤百顏同比-20%，貝泰妮旗下薇諾娜同比+50%，珀萊雅旗下珀萊雅品牌同比+21%、彩棠同比+11%，丸美股份旗下丸美品牌同比+32%。
　　可麗金上市眼霜新品，有望增添成長新動能。1月19日，巨子生物旗下品牌可麗金推出新品可麗金膠卷眼霜，售價309元/20g。據(jù)官方公眾號披露，新品眼霜沿用專研的C5HA重組膠原蛋白仿生組合技術(shù)，內(nèi)含四重膠原、三重勝肽和雙重A醇等成分，可有效促進(jìn)皮膚吸收，改善眼周衰老、黑眼圈和眼部浮腫。自2022年可麗金推出賦能緊致系列以來，旗下多款產(chǎn)品如嘭嘭次拋、膠原大膜王等先后取得亮眼表現(xiàn)，展現(xiàn)強(qiáng)大產(chǎn)品力，此次眼霜新品亦有望延續(xù)較好勢頭，實現(xiàn)快速增長。
　　彩棠重磅推出透明粉餅，第二曲線持續(xù)發(fā)力。1月12日，珀萊雅旗下品牌彩棠重磅推出新品彩棠透明粉餅，到手價199元。根據(jù)彩棠官方旗艦店，新品透明粉餅定妝后無色透明，不影響底妝原色，適合各種膚質(zhì)，可幫助打造細(xì)膩柔焦的凈透妝面。與此同時，產(chǎn)品的包裝也延續(xù)了以往溫潤雅致的風(fēng)格，契合新國風(fēng)彩妝品牌定位，呈現(xiàn)出獨有的意趣。近年來彩棠品牌不斷發(fā)力，核心大單品高光、修容、妝前乳等銷售良好，現(xiàn)已成為公司的第二大增長曲線，此次新品推出將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，有望實現(xiàn)增量貢獻(xiàn)。
　　投資建議：從跟蹤情況來看，12月美妝大盤增速環(huán)比提升，抖音表現(xiàn)更優(yōu)，2023年全年化妝品行業(yè)實現(xiàn)溫和增長，國貨龍頭表現(xiàn)較為突出；近期龍頭持續(xù)發(fā)力，接連推出新品，有望形成新的增長點實現(xiàn)份額快速提升。中長期來看，美妝賽道成長性優(yōu)、醫(yī)美行業(yè)滲透率低，市場空間廣闊，未來有望受益于技術(shù)迭代、產(chǎn)品推新等實現(xiàn)持續(xù)增長，我們堅定看好板塊基本面表現(xiàn)。考慮到龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的產(chǎn)品推新和渠道品牌運營能力，以及醫(yī)美行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化、產(chǎn)品審評周期較長有望進(jìn)一步放大龍頭優(yōu)勢，建議重點關(guān)注龍頭標(biāo)的愛美客、巨子生物、珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、錦波生物。
　　風(fēng)險提示：市場需求不足；行業(yè)競爭加??；行業(yè)政策不利影響等。