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事件：1月22日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年全年歸母凈利潤7-8億元，同比增長1,463.19%-1,686.50%，扣非歸母凈利潤6.5-7.5億元，同比增長252.75%- 307.02%。
　　收單毛利率同比提升明顯，支付硬件營收、利潤雙增：2023年公司歸母凈利潤增幅較高，主要系2022年歸母凈利潤受商譽(yù)減值計(jì)提和營業(yè)外支出中資金退還支出影響導(dǎo)致基數(shù)較低。若剔除上述因素影響，公司2023年歸母凈利潤增速約為94.74%–122.56%。（1）支付硬件：公司大力推進(jìn)支付硬件出海戰(zhàn)略，積極開拓海外市場，布局海外銷售網(wǎng)絡(luò)，公司電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)海外營收和利潤同步增長。（2）公司全資子公司嘉聯(lián)支付持續(xù)深耕市場渠道，強(qiáng)化合規(guī)運(yùn)營，渠道成本開支同比明顯下降，收單業(yè)務(wù)毛利率水平同比明顯提升。2023年嘉聯(lián)支付牌照續(xù)展成功，公司收單業(yè)務(wù)運(yùn)營逐步提升。隨著第四季度嘉聯(lián)支付收單產(chǎn)品線大批量出貨，12月份月度流水實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。
　　C端AI海外平臺運(yùn)營數(shù)據(jù)佳，國內(nèi)B端AI業(yè)務(wù)冉冉升起：公司持續(xù)加大人工智能領(lǐng)域資源投入，不斷完善業(yè)務(wù)布局，積極探索人工智能技術(shù)賦能公司業(yè)務(wù)的應(yīng)用場景，目前公司在C端AI海外平臺人工智能方面的工具類產(chǎn)品主要包括FaceMagic、Picso、Meboom等，產(chǎn)品運(yùn)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)佳，帶動公司投資收益同比增長。2023年三季報(bào)中，公司披露當(dāng)期投資收益約1600萬元，主要系參股子公司盈利增加所致。公司還與上海衛(wèi)莎網(wǎng)絡(luò)科技有限公司共同出資設(shè)立上海拾貳區(qū)信息技術(shù)有限公司，組建人工智能研究團(tuán)隊(duì)，開展通用智能體技術(shù)研發(fā)，發(fā)展多模態(tài)AI產(chǎn)品，探索AI技術(shù)賦能企業(yè)及商戶高效運(yùn)營的各類解決方案，將為公司帶來新的業(yè)務(wù)增長機(jī)會。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到2023年公司新產(chǎn)品處于布局落地推廣期，交易流水受到一定影響，下調(diào)公司23-25年?duì)I收預(yù)測至39.13/47.22/56.39億元，較上次預(yù)測-1%/-7%/-12%，考慮到公司海外布局收單等拓新投入，下調(diào)23-25年歸母凈利潤至7.54/9.63/12.56億元，較上次預(yù)測-1%/-5%/-7%，對應(yīng)PE分別為13x/10x/8x。2024年公司收單業(yè)務(wù)綜合費(fèi)率有望進(jìn)一步提升疊加海外高費(fèi)率收單業(yè)務(wù)的開展，收單收入和毛利率有望進(jìn)一步提升，帶動利潤增長，我們認(rèn)為公司將充分考慮利潤增長和拓新投入力度，較好平衡增長，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收單費(fèi)率上漲不及預(yù)期，AI發(fā)展不及預(yù)期。