>> 光大證券-新國都(300130)系列跟蹤報告之三：業(yè)績維持高增，期待盈利能力繼續(xù)增強-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳春旸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.95億元，同比下降12.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.52億元，同比增長80.43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.17億元，同比增長103.42%。
利潤持續(xù)高增，盈利能力不斷增強：2023年前三季度公司營收同比下降12.04%，其中Q3營收9.35億元，同比下降19.94%，收入下滑主要是因為公司新產(chǎn)品布局，使得交易流水受到一定影響，從而影響營收。2023年前三季度公司歸母凈利潤同比增長80.43%，具體來看，2023年Q1歸母凈利潤1.33億元，同比增長45.48%；Q2歸母凈利潤2.00億元，同比增長93.59%；Q3公司歸母凈利潤2.20億元，同比增長96.80%，凈利潤快速增長主要是因為海外電子支付產(chǎn)品業(yè)績及收單增值業(yè)務毛利增加所致。2023年前三季度公司毛利率為36.74%，相比2022年增加11.47個百分點。2023年Q1-Q3公司歸母凈利率分別為8.98%/9.34%/9.55%，盈利不斷增強。
海外支付硬件、收單等業(yè)務多點布局：2023年上半年電子支付設備業(yè)務實現(xiàn)海外營收4.66億元，同比增長77.39%，海外市場出貨量達342.81萬臺，同比增長422.51%，海外市場已經(jīng)成為電子支付設備業(yè)務營收的主要來源。公司歐盟收單業(yè)務運營團隊已經(jīng)初步組建，相關(guān)產(chǎn)品服務體系正在逐步推進落地中，預計年內(nèi)可在歐盟市場落地收單業(yè)務。同時，公司也在圍繞跨境電商場景積極布局跨境支付等新業(yè)務，目前與相關(guān)銀行已達成戰(zhàn)略合作。
前瞻布局AI，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼：依托AI深度內(nèi)容生成、視頻處理技術(shù)等，公司在海外市場成功推出多款工具類產(chǎn)品，并在多個重點國家和地區(qū)上線，商業(yè)化成效和用戶規(guī)模等均取得較大突破。目前公司在人工智能方面的工具類產(chǎn)品主要包括FaceMagic、Picso、Meboom等，產(chǎn)品運營數(shù)據(jù)表現(xiàn)佳。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司新產(chǎn)品布局落地中，交易流水將受到一定影響，下調(diào)23-25年營收預測至39.50/50.82/64.44億元，較上次預測-20%/-18%/-19%。隨著公司對渠道、商戶的補貼減少，毛利率將逐步上升，上調(diào)公司23-25年歸母凈利潤預測至7.62/10.19/13.57億元，較上次預測+1.2%/+1.4%/+0.4%，當前股價對應PE分別為16x/12x/9x，維持“買入”評級。
風險提示：費率提升不及預期、行業(yè)監(jiān)管政策風險。
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