>> 民生證券-新國都(300130)2023年半年度業(yè)績報告點評：毛利率提升超預(yù)期，下半年有望重回擴(kuò)張趨勢-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
798KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,丁辰暉 |
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事件：新國都于8月14日發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入19.6億元，同比減少7.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.33億元，同比增長71.04%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.06億元，同比增長106.74%。2023年上半年公司凈利潤實現(xiàn)較大幅度增長。
盈利能力顯著提升，支付業(yè)務(wù)毛利率提升8pct。1）經(jīng)營狀況：2023年上半年，公司海外業(yè)務(wù)高速增長，營業(yè)收入同比增加78.97%，系公司調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，大力拓展海外市場布局，部署海外銷售網(wǎng)絡(luò)，電子支付海外業(yè)務(wù)等快速發(fā)展；2）利潤大幅增長：2023年Q2，新國都實現(xiàn)營業(yè)收入9.47億元，同比減少14.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2億元，同比增長93.59%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.88億元，同比增長143.32%。利潤端大幅度增長，其中收單業(yè)務(wù)毛利率28.82%，同比增加8.83pct，主要系公司減少對國內(nèi)全資子公司嘉聯(lián)支付的補貼投入，收單業(yè)務(wù)毛利率水平得以修復(fù)，同時，公司繼續(xù)大力拓展高毛利的海外電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)，硬件業(yè)務(wù)收入毛利結(jié)構(gòu)改善。
海內(nèi)外業(yè)務(wù)共同發(fā)力，收單業(yè)務(wù)收益顯著。1）海外市場成為新增長點：海外移動支付市場快速發(fā)展,特別是發(fā)展中國家移動支付正在迅速取代現(xiàn)金支付，對智能POS終端、移動POS終端需求穩(wěn)步增長，公司大力推進(jìn)支付硬件出海戰(zhàn)略，積極開拓海外市場，布局海外銷售網(wǎng)絡(luò)，在重點市場推動本地化交付，上半年公司電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)海外營收實現(xiàn)快速增長，實現(xiàn)銷售收入4.66億元，同比增長77.39%，出貨量達(dá)342.81萬臺，同比增長422.51%；2）收單業(yè)務(wù)毛利提升，帶來顯著收益：2023年上半年，國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，公司全資子公司嘉聯(lián)支付實現(xiàn)凈利潤2.01億元，同比增長47.31%，累計處理交易流水約1.08萬億元，整體經(jīng)營保持穩(wěn)健運行，支付業(yè)務(wù)盈利能力增加，主要系渠道成本支出下降帶動毛利率提升；3）注重研發(fā)，提升產(chǎn)品競爭力：公司持續(xù)增加研發(fā)投入，主要圍繞生物識別、數(shù)字人民幣、智慧醫(yī)保、鴻蒙國產(chǎn)金融操作系統(tǒng)等，期間研發(fā)投入占支付整體營業(yè)收入9.53%，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，有望提升公司產(chǎn)品的核心競爭力。
投資建議：預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別6.81、9.47、11.62億元，同比增速分別為1421%/39%/23%，當(dāng)前市值對應(yīng)23/24/25年P(guān)E為19/13/11倍?？紤]到整個收單行業(yè)在2023年有望迎來顯著回暖，線下收單費率提升，公司海外支付硬件業(yè)務(wù)的持續(xù)高增，且整體國民經(jīng)濟(jì)呈恢復(fù)態(tài)勢，海外市場移動支付快速發(fā)展，公司有望充分受益，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：海外市場拓展不及預(yù)期；支付行業(yè)市場競爭激烈；線下消費復(fù)蘇不及預(yù)期。
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