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事件：7月5日公司發(fā)布“關于全資子公司嘉聯(lián)支付《支付業(yè)務許可證》獲得續(xù)展”的公告，7月5日中國人民銀行于其官方網站公布了《非銀行機構續(xù)展公示信息（2023年7月第六批）》，新國都全資子公司嘉聯(lián)支付有限公司獲得本次續(xù)展，許可文件編號：Z2011244000012，許可內容：銀行卡收單（全國），有效期限：2022年6月27日至2027年6月26日。
　　公司支付牌照如期順利續(xù)展：3月10日公司發(fā)布公告，前期子公司嘉聯(lián)支付續(xù)展《支付業(yè)務許可證》的申請被中止，現(xiàn)因行政許可中止審查的相關情形已消失，根據(jù)《中國人民銀行行政許可實施辦法》第二十四條第二款之規(guī)定，中國人民銀行于2023年3月6日恢復對嘉聯(lián)支付申請續(xù)展《支付業(yè)務許可證》的審查。7月5日公司發(fā)布公告，全資子公司嘉聯(lián)支付的銀行卡收單（全國）牌照如期順利續(xù)展，為公司后續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎。
　　三大行業(yè)拐點共振，公司業(yè)績振奮信心：（1）收單費率繼續(xù)回歸上漲周期：目前我國第三方支付公司的take rate逐步回歸上漲周期，以移卡為例，其takerate由2021年的10.7個基點，上升至2022年的12.3基點。截至2023年1月5日，瑞銀信、匯付天下、付臨門等第三方支付機構均將旗下全部或者部分產品刷卡費率上調至1%或以上。（2）受益于疫情緩解，線下交易量穩(wěn)步回升：根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年受到疫情影響，線下收單交易流水下降至61萬億元，同比下降5%。根據(jù)中國支付清算協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年非銀行支付機構線下收單交易規(guī)模為36萬億元，拉卡拉占比12.6%，嘉聯(lián)支付、國通星驛、移卡占比分別為7.2%/6.6%/6.2%。受益于疫情緩解，第三方支付公司交易流水有望持續(xù)增長。（3）行業(yè)監(jiān)管措施即將階段性收尾：由于疫情期間線下檢查、溝通不順暢，第三方支付機構在疫情期間積壓著一批處罰、牌照續(xù)展事項，隨著處罰、牌照續(xù)展逐步落地，行業(yè)監(jiān)管措施即將迎來階段性收尾。2023年一季報，新國都歸母凈利潤1.33億元，同比增長45.48%；2021Q1、2022Q1以及2023Q1，新國都歸母凈利率為7.5%/9.0%/13.1%，利潤率穩(wěn)步提升。
　　盈利預測、估值與評級：維持公司23-25年營收預測分別為56.0/69.5/84.6億元，維持23-25年歸母凈利潤預測分別為6.5/8.7/10.8億元，當前股價對應PE分別為23x/17x/14x?？春镁€下收單費率提升以及公司海外支付硬件業(yè)務的持續(xù)高增，維持“買入”評級。
　　風險提示：費率提升不及預期、行業(yè)監(jiān)管政策風險。