>> 東北證券-新國都(300130)2023年半年報點評：毛利率顯著提升，支付設(shè)備出海成效顯著-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
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事件：新國都披露2023年半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.60億元，同比下降7.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.33億元，同比增長71.04%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.06億元，同比增長106.74%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.95億元，同比增長310.23%。
點評：
毛利率顯著提升，歸母凈利潤增速亮眼。報告期內(nèi)，公司營收同比下降7.69%，主要因為受牌照續(xù)展及強化風(fēng)控合規(guī)管理影響，上半年嘉聯(lián)支付交易流水實現(xiàn)1.08萬億元，同比下降19.40%，使得收單及增值業(yè)務(wù)收入同比下降19.04%。隨著公司支付牌照續(xù)展成功，以及公司加強渠道擴張和下沉力度，計劃2024年建成100家直營分公司的全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，收單交易規(guī)模有望逐步恢復(fù)。公司毛利率顯著提升，較去年同期提升10.12個百分點至35.28%，主要因為：1）收單業(yè)務(wù)渠道成本支出同比下降使得收單業(yè)務(wù)毛利率提升至28.82%；2）電子支付設(shè)備海外銷售占比從去年同期的67.44%提升至84.27%，拉動電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率提升。從利潤端來看，上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.33億元，同比增長71.04%，單2Q23，公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比增長93.59%，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為6.30%/6.69%/7.20%，較上年同期增長0.83/1.64/0.93個百分點，這主要與收入規(guī)模下降有關(guān)。
支付設(shè)備出海成效顯著，海外收單業(yè)務(wù)即將落地。報告期內(nèi)，公司電子支付設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)海外營收4.66億元，同比增長77.39%，海外市場出貨量達342.81萬臺，同比增長422.51%，電子支付設(shè)備出海成效顯著。同時公司歐盟收單運營團隊已經(jīng)初步組建，預(yù)計年內(nèi)可在歐盟市場落地收單業(yè)務(wù)，海外收單費率更高，海外收單業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績新增長點。
AI業(yè)務(wù)已取得初步成績。公司在AI領(lǐng)域早有耕耘，公司AI業(yè)務(wù)團隊依托在AI深度內(nèi)容生成、視頻處理技術(shù)領(lǐng)域的深厚累計，針對海外市場需求不斷推出和迭代各類AI工具，已取得商業(yè)化成效。報告期內(nèi)，公司與AI業(yè)務(wù)創(chuàng)始團隊組建海外平臺公司，深化在AIGC領(lǐng)域的布局，公司持有該平臺公司35%股權(quán)，AI業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣居忠辉鲩L驅(qū)動。
投資建議：維持“買入”評級。預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.18/58.21/72.02億元，同比增長4.66%/28.85%/23.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93/9.06/11.27億元，同比增長1447.03%/30.79%/24.35%。
風(fēng)險提示：收單業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期，AI業(yè)務(wù)不及預(yù)期等。
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