>> 華金證券-通靈股份(301168)預期業(yè)績穩(wěn)步增長，產能有序擴張-240121
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 358KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張文臣,周濤,申文雯 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年全年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.90-2.15億元，同比增長64.21%-85.81%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.73-1.98億元，同比增長77.52%-103.18%。2023年第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.45-0.70億元，同比增長110.60%-227.60%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.41-0.66億元，同比增長143.50%-291.97%。
2023全球光伏裝機再創(chuàng)新高，輔材需求隨之擴大：2023年全球太陽能光伏電站新增裝機量持續(xù)強勁發(fā)展，中國光伏行業(yè)協(xié)會預測2023年全球光伏新增裝機為345-390GW，較2022年提升明顯，太陽能光伏輔材市場需求隨之擴大。2023年公司持續(xù)拓展銷售渠道、鞏固產品銷售價格、提高產品性能和布局，品牌、產品、研發(fā)等方面的競爭優(yōu)勢持續(xù)增強，獲得市場與客戶認可，業(yè)務規(guī)模提升；同時，公司積極采取增加主要材料的自供比率、提升生產效率等多項措施，有效控制原材料成本，公司盈利能力得到進一步提升。
產能穩(wěn)步擴張，規(guī)模優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)：2023年公司日生產規(guī)模約30萬套光伏接線盒，隨著越南產能逐步落地，公司預計未來光伏接線盒產能將達1.5億套。公司通過自主研掌握了多項接線盒的核心技術，截至目前公司擁有的已獲得授權并有效的專利共50多項。整體看來，公司為國內光伏接線盒主要生產企業(yè)之一，具有相對較大的生產規(guī)模、技術及質量等優(yōu)勢，公司憑借多年經營形成的良好品牌和口碑，處于一定的市場優(yōu)勢地位。
主要客戶為行業(yè)龍頭企業(yè)，客戶資源優(yōu)勢顯著：公司主要客戶為隆基綠能、天合光能、晶澳科技、無錫尚德等。公司的前五大客戶都是行業(yè)中的龍頭企業(yè)建立了長期良好的合作關系，出貨總量占公司出貨的比例在75%-85%左右。
研發(fā)能力出色，核心技術團隊穩(wěn)定：公司自成立以來，始終以用戶滿意為最高追求，作為公司核心技術人員之一，公司董事長嚴榮飛先生親自帶領公司研發(fā)團隊進行自主研發(fā)。公司擁有專業(yè)的技術研發(fā)團隊及軟硬件資源，重視技術研發(fā)投入，核心技術人員實踐經驗豐富、研發(fā)能力出色，技術團隊人員構成合理穩(wěn)定，薪酬水平具備一定競爭力。公司擁有符合TUV要求的實驗室，為公司產品從研發(fā)到量產各階段提供標準化測試，確保產品各項性能要求得到有效保障，為客戶提供高性能高質量的產品。
投資建議：我們預測2023-2025年公司分別實現(xiàn)營收17.86億元、26.25億元、35.7億元，同比增速分別為43%、47%、36%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元、3.1億元、4.25億元，對應PE分別為25.5倍、17.5倍、12.7倍，考慮到公司所處市場空間較大，產能有序擴張市占率穩(wěn)步提升，首次覆蓋，給予買入-A建議
風險提示：原材料供應及價格波動風險、下游行業(yè)景氣度波動風險、產品結構較為單一的風險
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