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結(jié)論、建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
　　結(jié)論：
　　行業(yè)下行期技術(shù)革新對(duì)光伏降本效果更為明顯，當(dāng)前的電池技術(shù)選擇成為企業(yè)中期重要競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。2022~2023年，雖然TOPCON逐漸成為主流電池技術(shù)，但是新的電池結(jié)構(gòu)或者平臺(tái)技術(shù)層出不窮，電池技術(shù)路線選擇是企業(yè)中長(zhǎng)期重要戰(zhàn)略，這也是企業(yè)在2021~2022年擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎的重要原因。
　　目前來(lái)看，TOPCON電池的生命周期還處于前期，按照理想的回收期來(lái)計(jì)算，需要5~6年完成產(chǎn)線投資回收；站在企業(yè)革新的動(dòng)力上看，TOPCON電池技術(shù)生命或許會(huì)延續(xù)這個(gè)周期以上的時(shí)間。
　　HJT降本提效還在推進(jìn)，BC電池優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。目前看HJT實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性需要較多的技術(shù)（如電鍍銅、少銦無(wú)銦化等）突破，但其雙面率以及高轉(zhuǎn)化效率可以幫助其在地面電站市場(chǎng)率先得到應(yīng)用。BC電池是平臺(tái)技術(shù)，較多電池技術(shù)可以疊加實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)化，估計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的順序是HPBC、TBC和HBC，BC技術(shù)的成熟會(huì)對(duì)電池技術(shù)產(chǎn)生較大變化，龍頭企業(yè)有望脫穎而出。
　　電池技術(shù)的更替大概率由頭部廠商引導(dǎo)，更替速度往往也會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)。歷史上看，引導(dǎo)技術(shù)進(jìn)步的企業(yè)往往是頭部企業(yè)，同時(shí)這些企業(yè)在行業(yè)下行期具備更強(qiáng)的資金實(shí)力，財(cái)務(wù)報(bào)表也更加穩(wěn)健。短期內(nèi)一體化企業(yè)已經(jīng)基本完成電池產(chǎn)能與組件產(chǎn)能的匹配，新技術(shù)的產(chǎn)生還需要新的產(chǎn)能缺口帶來(lái)企業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力，可見(jiàn)新技術(shù)對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的替代也是緩慢的。
　　建議：
　　引導(dǎo)技術(shù)革新是企業(yè)在行業(yè)下行期的重要戰(zhàn)略。行業(yè)下行期，技術(shù)進(jìn)步對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)更加凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向在于提效降本的優(yōu)勝劣汰，高效產(chǎn)能的穩(wěn)健、持續(xù)投資依然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，也是企業(yè)過(guò)冬的重要方式之一。強(qiáng)研發(fā)強(qiáng)儲(chǔ)備的企業(yè)可以獲得彎道超車(chē)的行業(yè)紅利。
　　跟隨戰(zhàn)略也是不錯(cuò)的選擇。新技術(shù)的普及需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同配合，并非某家或者某幾家企業(yè)可以快速推動(dòng)，引領(lǐng)新技術(shù)發(fā)展的企業(yè)可以獲得產(chǎn)業(yè)化前中期的超額盈利，但也可能需要獨(dú)自度過(guò)較長(zhǎng)的等待期。若不具備強(qiáng)研發(fā)強(qiáng)投資能力，作為跟隨者也是不錯(cuò)的策略，可以避免度過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈配套的艱難時(shí)光，但是跟隨速度需要較為快速，同樣對(duì)研發(fā)提出了不低的要求。
　　二級(jí)市場(chǎng)方面，因行業(yè)依然處于下行期，整體不具備較為明確的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，技術(shù)突破等事件可能會(huì)帶來(lái)階段性投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)需求不及預(yù)期，會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步惡化，競(jìng)爭(zhēng)加劇會(huì)減緩新技術(shù)發(fā)展，導(dǎo)致新技術(shù)發(fā)展遲緩。
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，逆全球化帶來(lái)落后產(chǎn)能出現(xiàn)，中國(guó)產(chǎn)能相對(duì)領(lǐng)先，其他國(guó)家建設(shè)產(chǎn)能預(yù)計(jì)較為落后，會(huì)引起行業(yè)產(chǎn)能整體落后，新技術(shù)進(jìn)步也會(huì)放緩。