>> 信達證券-公募基金2023Q4季報分析：主動權益基金倉位保持提升，電子行業(yè)配置比例到達歷史高位-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 3092KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,鐘曉天,董方煒 |
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基金規(guī)模：2023Q4，公募基金規(guī)模增量主要集中在中長期純債型基金、被動指數(shù)型債券基金、短期純債型基金；股票型基金中，僅被動指數(shù)型基金的規(guī)模實現(xiàn)環(huán)比正增長。新發(fā)基金情況看，2023Q4新發(fā)市場回溫、環(huán)比由負轉正，中長期純債型基金、被動指數(shù)型債券基金的發(fā)行份額增長顯著。主動權益基金總規(guī)模為3.75萬億，較上季度規(guī)模下降3323.69億，環(huán)比下降8.14%；存續(xù)基金份額下降，較上季度末減少1237.86億份，基民贖回明顯。2022年以來，股票ETF份額增長大幅領先主動權益基金；2023Q4股票ETF份額保持正增長。
基金業(yè)績：2023Q4，國際(QDII)另類投資基金和商品型基金表現(xiàn)突出，季度內收益中位數(shù)分別為6.71%、6.46%，主要受房地產和黃金相關標的表現(xiàn)優(yōu)異所拉動。同期，基金指數(shù)跑贏中證800與中證800等權指數(shù)。
主動權益基金配置情況：倉位方面，截至2023Q4，主動權益基金的規(guī)模加權平均倉位水平為88.44%，較上季度上升0.70pct，處于2010年以來較高歷史百分位水平（94.70%）。各細分類型主動權益基金倉位普遍抬升，靈活配置型和普通股票型基金的倉位分歧度加大。港股配置比例環(huán)比下降1.09pct?；鸨F方面，2023Q4重倉股分散度提升，重倉股市值占比下降1.06pct；全市場主動權益基金經理的重倉股數(shù)目較上期增加200只，重倉股的多樣性提升。
主動權益基金重倉股分析：行業(yè)分布方面，2023Q4重倉股增配電子、醫(yī)藥、農林牧漁等行業(yè)，減配食品飲料、計算機、電力設備及新能源行業(yè)。從近一年情況來看，電子、家電、紡織服裝行業(yè)連續(xù)四個季度環(huán)比提升；電力設備及新能源行業(yè)連續(xù)四個季度環(huán)比下降，計算機行業(yè)連續(xù)三個季度環(huán)比下降。2023Q4，電子行業(yè)占比達到14.29%，環(huán)比提升3.00pct，僅次于醫(yī)藥的14.84%，處于2010年以來的較高水平（98.21%歷史百分位）。市值方面，500億元以內市值區(qū)間的小盤股相對增配顯著。寬基指數(shù)成分股情況看，中證500成分股的公募重倉股市值占比上升1.73pct，滬深300成分股的公募重倉股市值占比下降1.88pct。截至2023Q4，公募主動權益基金持有重倉股市值排名前五的A股為貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、五糧液、立訊精密，紫金礦業(yè)新進、古井貢酒退出；持倉市值排名前五的港股為騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、美團-W、藥明生物，金蝶國際新進、青島啤酒退出。剔除股票自身漲跌影響，基金主動增持較多的個股包括立訊精密、美的集團、瀾起科技、通富微電、?？低暤龋恢鲃訙p倉市值排名靠前的個股有貴州茅臺、中興通訊、寧德時代、工業(yè)富聯(lián)、中國平安等。
主動權益基金經理的市場分析與展望：基于信達金工基金標簽分類結果劃分擇時基金與行業(yè)輪動基金，并進一步對基金季報中基金經理對后市的分析與展望進行詞頻統(tǒng)計與分析。無論擇時基金經理還是行業(yè)輪動基金經理，均高頻提及四季度國內經濟復蘇動能較弱、低于預期，A股下行壓力較大，低估值資產表現(xiàn)相對較優(yōu)；多數(shù)基金經理表示，展望未來，在托底政策持續(xù)出臺、走向落地的支撐下，經濟底部位置有望看清。對于未來看好方向，觀點百花齊放，電子、新能源、醫(yī)藥等行業(yè)被高頻提及。
風險因素：以上結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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