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2024年1月23號(hào)公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.00億元~22.00億元，同比+68.99%~+85.89%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.00億元~20.00億元，同比+50.29%~+66.98%。單季度來(lái)看，23Q4公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.40億元~8.40億元，同比+95%~+156%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.46億元~7.46億元，同比+61%~+120%。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：優(yōu)勢(shì)地位鞏固，份額持續(xù)提升。公司持續(xù)完善全能產(chǎn)品矩陣，憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品性能及豐富產(chǎn)品選擇備受消費(fèi)者青睞，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步得到鞏固。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2023年國(guó)內(nèi)線上掃地機(jī)市場(chǎng)銷額同比增長(zhǎng)4%（銷量持平，均價(jià)+4%），石頭品牌份額占比提升至24%（+3pct)，對(duì)應(yīng)銷售額同比增長(zhǎng)17%；單季度來(lái)看，23Q4掃地機(jī)線上行業(yè)銷量恢復(fù)至雙位數(shù)增長(zhǎng)（+11%），銷售額同比增長(zhǎng)17%，其中石頭品牌銷售額份額提升至23%，銷售額同比增長(zhǎng)35%，其中銷量增長(zhǎng)38%，均價(jià)同比略微下滑（-2%）。
　　海外市場(chǎng)：引領(lǐng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)品渠道愈發(fā)完善。公司較早推動(dòng)全能基站產(chǎn)品出海，且豐富產(chǎn)品價(jià)位段，憑借突出的產(chǎn)品性能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)在海外掃地機(jī)高端市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)海外掃地機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。且公司的渠道產(chǎn)品布局愈發(fā)完善，23Q4在北美線下渠道取得突破、首次進(jìn)入海外實(shí)體零售——入駐美國(guó)各地180多家Target商店；另24年1月公司發(fā)布S8 Max系列及QRevo系列掃地機(jī)新品，主要新增動(dòng)態(tài)機(jī)械臂+貼邊清掃功能、智能臟污檢測(cè)功能等，進(jìn)一步完善海外全能產(chǎn)品矩陣以滿足更多消費(fèi)者需求。
　　投資建議：全球掃地機(jī)發(fā)展空間充足，且公司正在推動(dòng)海外掃地機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，憑借突出產(chǎn)品力、愈發(fā)完善的渠道（突破北美線下），公司有望持續(xù)享受全球掃地機(jī)結(jié)構(gòu)升級(jí)快速成長(zhǎng)的紅利。受益于海內(nèi)外市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展及基于本次業(yè)績(jī)預(yù)增公告，我們上調(diào)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)總收入分別為85.94、103.16、120.17億元，同比分別+29.7%、+20.0%、+16.5%，上調(diào)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為20.75、23.87、27.65億元，同比分別+75.3%、+15.0%、+15.8%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為18x、16x、13x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：清潔電器滲透率不及預(yù)期，原材料及組件價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新品拓展不及預(yù)期。