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2023Q4業(yè)績超預(yù)期，新品亮眼看好業(yè)績持續(xù)高增，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20-22億元，同比增長68.99%-85.89%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤18-20億元，同比增長50.29%-66.98%。單2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.4-8.4億元，同比增長94.7-155.6%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.5-7.5億元，同比增長60.9%-119.9%。2023Q4業(yè)績超預(yù)期，內(nèi)銷以價(jià)換量成效顯著，外銷持續(xù)搶奪中高端份額。公司技術(shù)降本持續(xù)，新品按毛利率成本加成式定價(jià)，嚴(yán)控費(fèi)率，凈利率穩(wěn)定性強(qiáng)。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤21.3/24.1/28.5億元（2023-2025年原值19.3/22.1/26.5億元），對應(yīng)EPS為16.2/18.3/21.7元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為17.6/15.5/13.1倍，維持“買入”評級。
　　公司2024CES展發(fā)布海外旗艦新品，美國線下渠道實(shí)現(xiàn)突破
　　公司2024CES展發(fā)布年度旗艦掃地機(jī)新品S8 MaxVUltra & S8 Max Ultra以及性價(jià)比全基站產(chǎn)品QRevo MaxV & QRevo Pro。旗艦新品S8 MaxVUltra針對歐美市場特點(diǎn)，應(yīng)用震動拖布和大吸力方式，新增動態(tài)機(jī)械臂“邊刷”、邊角固定小圓盤拖布、基站小拖布自清潔和烘干功能，更好解決邊角掃拖問題以及長毛地毯清掃問題，產(chǎn)品力亮眼，看好新品2024Q2開售支撐業(yè)績持續(xù)增長。公司在美國線下渠道已實(shí)現(xiàn)零的突破，已進(jìn)駐Target近200家門店。美國線下KA渠道掃地機(jī)商品多為中低端單集塵產(chǎn)品，面對海外品牌公司產(chǎn)品力優(yōu)勢顯著，看好公司依托長期深耕形成的良好口碑和渠道突破，把握全能基站掃地機(jī)滲透率提升機(jī)遇。
　　以價(jià)換量趨勢下，公司國內(nèi)掃地機(jī)市場份額持續(xù)提升
　　根據(jù)AVC，2023Q4掃地機(jī)行業(yè)線上銷額43.8億元（+17.1%）、銷量127.9萬臺（+11.4%）；石頭掃地機(jī)線上銷額9.9億元（+35.1%）、銷額市占率22.6%（+3.0pcts），銷量25.4萬臺（+37.7%），銷量市占率19.8%（+3.8pcts）?？春霉就ㄟ^技術(shù)降本和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)拉寬產(chǎn)品價(jià)格帶，把握全能基站掃地機(jī)價(jià)格帶下探的放量機(jī)遇，以及功能持續(xù)迭代推新賣貴，有望延續(xù)份額提升趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不及預(yù)期；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；海外高通脹下需求不及預(yù)期。