>> 華安證券-石頭科技(688169)產(chǎn)品為基，出海前景廣闊-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大?。?/td>
| 729KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
萬鵬程 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
全球領(lǐng)先的智能掃地機器人品牌，Q3業(yè)績拐點向上重回高增
公司自主研發(fā)LDS、激光雷達和SLAM算法，智能掃地機器人產(chǎn)品力領(lǐng)先，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。公司2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入56.89億元，同比+29.51%；歸母凈利潤13.60億元，同比+59.10%。公司2023Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入23.15億元，同比+57.56%；歸母凈利潤6.21億元，同比+160.38%，內(nèi)外銷并舉業(yè)績超預(yù)期。
核心看點：內(nèi)銷以價換量提高滲透，出海加速搶占份額
內(nèi)銷：迎合行業(yè)性價比和全能化趨勢，產(chǎn)品力加持下有望持續(xù)放量。根據(jù)奧緯云網(wǎng)，2023年掃地機器人行業(yè)均價下移，全能款數(shù)量提升。公司2023年推出新品旗艦機G20全能系列和性價比款P10和P10 pro系列，拉低全能款入門門檻。公司產(chǎn)品力領(lǐng)先，積極通過降本等方法以價換量持續(xù)提升公司市場占有率。截止2023年6月30日，公司掃地機器人線上市場零售額份額達到26.3%，同比提升2.7個百分點。
外銷：創(chuàng)新產(chǎn)品加快海外市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，有望實現(xiàn)量價齊升。海外龍頭iRobot定位中低端，產(chǎn)品迭代較慢。基于海外市場的特點，公司推出了Q5、Q8、S7等掃地機器人產(chǎn)品，助力海外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從單機產(chǎn)品逐步過渡到具備自清潔、自集塵、烘干等多功能復(fù)合產(chǎn)品。在美亞掃地機器人Bestseller榜單前50中，石頭產(chǎn)品占據(jù)8席，且價位集中在600-900美元，顯著高于行業(yè)平均水平。
投資建議
預(yù)計2023-2025年收入分別為87.77、108.97、130.08億元，對應(yīng)增速分別為32.4%、24.1%、19.4%，歸母凈利潤分別為19.06、23.13、27.34億元，對應(yīng)增速分別為61.0%、21.3%、18.2%。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。恍缕返头帕坎患邦A(yù)期。
|
|
