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事件:
　　2024年1月23日，愛柯迪發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.6億元-61.6億元，同比增長(zhǎng)35.05%-44.42%；預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.85億元-9.45億元，同比增長(zhǎng)36.46%-45.71%；扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.4億元-9.0億元，同比增長(zhǎng)39.24%-49.19%，業(yè)績(jī)同比穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn):
　　公司業(yè)績(jī)同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)布局和產(chǎn)品開發(fā)加速推進(jìn)。公司預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.6億元-61.6億元，同比增長(zhǎng)35.05%-44.42%；預(yù)計(jì)2023年全年歸母凈利潤(rùn)為8.85億元-9.45億元，同比增長(zhǎng)36.46%-45.71%；預(yù)計(jì)2023年扣非歸母凈利潤(rùn)為8.4億元-9.0億元，同比增長(zhǎng)39.24%-49.19%。其中單四季度，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.3億元-19.3億元，歸母凈利潤(rùn)2.9-3.5億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸屬凈利潤(rùn)2.5-3.1億元，超出我們預(yù)期。公司2023年業(yè)績(jī)預(yù)增主要得益于在新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域的市場(chǎng)布局持續(xù)加快，并不斷加大在新能源汽車三電系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)件、熱管理系統(tǒng)和智能駕駛系統(tǒng)上的產(chǎn)品開發(fā)力度。2023年，公司前期開拓的新能源客戶項(xiàng)目訂單持續(xù)放量，營(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)。
　　管理能力提升+降本增效，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善。根據(jù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年四季度公司的收入指引和歸母凈利潤(rùn)指引中樞分別為17.3億元和3.2億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利率約為18.4%，環(huán)比三季度提升5.6pct，我們預(yù)計(jì)主要是匯兌受益+規(guī)模效應(yīng)帶來的環(huán)比改善。公司不斷提升內(nèi)部管理效率，持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施，且受益于公司產(chǎn)能不斷釋放過程中精益管理和整體效益的提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得以改善。
　　國(guó)際化戰(zhàn)略不斷加速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略產(chǎn)能布局持續(xù)完善。公司堅(jiān)定“新能源汽車+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，配套新能源汽車頭部車企的電控、電驅(qū)、轉(zhuǎn)向、智能駕駛等產(chǎn)品增長(zhǎng)強(qiáng)勁，單車價(jià)值量持續(xù)提升。公司的業(yè)務(wù)均衡覆蓋亞洲、美洲以及歐洲的汽車工業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，依托這些優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源優(yōu)勢(shì)，公司全球化銷售/生產(chǎn)體系進(jìn)一步完善、優(yōu)化。根據(jù)公司公告，公司墨西哥一期生產(chǎn)基地已于2023年7月全面投入量產(chǎn)使用，現(xiàn)已啟動(dòng)墨西哥二期生產(chǎn)基地（新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地）建設(shè)，主打3000T-5000T壓鑄機(jī)生產(chǎn)的新能源汽車用鋁合金產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　公司產(chǎn)品從小件拓展到中大件，同時(shí)產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)外持續(xù)拓展釋放，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入58、74、92億元，同比增速為37%、26%、25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1、11.1、14.2億元，同比增速41%、22%、28%；EPS為1.02、1.24、1.58元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為18、15、12倍，看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）汽車市場(chǎng)銷量增速不及預(yù)期；2）公司新客戶訂單開發(fā)不及預(yù)期；3）新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。?）原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；6）產(chǎn)能投放不及預(yù)期