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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　12月線下彩電銷額延續(xù)增長，1月下旬面板價(jià)格有所企穩(wěn)，11月投影需求有所承壓。
　　摘要：
　　12月線上彩電銷額同比有所下滑，線下銷額同比延續(xù)增長。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，12月彩電線上銷量174.26萬臺(tái)，同比-31.34%，11月同比-27.95%；銷額為51.16億元，同比-12.74%，11月同比-8.44%。線下彩電銷量22.37萬臺(tái)，同比+0.03%，11月同比+8.10%；銷額為13.97億元，同比+11.23%，11月同比+11.97%。12月彩電線上均價(jià)為2936元，同比+27.10%；線下均價(jià)為6243元，同比+11.31%。12月線上TCL銷量市占率為12.86%，同比+1.11pct; TCL雷鳥銷量市占率為3.99%，同比+0.47pct。12月海信和創(chuàng)維線上銷量市占率為16.79%和12.09%，同比-0.77pct/+1.15pct。海信Vidda市占率為10.1%，同比-0.50pct。12月海信線下銷量市占率為24.15%，同比-0.39pct；創(chuàng)維市占率為22.18%，同比+1.86pct；TCL市占率為16.39%，同比-1.53pct。
　　面板價(jià)格有所企穩(wěn)，彩電成本端壓力緩解。1月下旬均價(jià)環(huán)比1月上旬+0/+0/+0/+1美元/片，前值+0/+0/+0/+0美元/片。1月下旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價(jià)為163、122、61、34美元/片，均價(jià)同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+17.24%。12月下旬65''、55''、43''、32''液晶面板均價(jià)同比+48.18%/+46.99%/+22.00%/+13.79%，12月彩電線上和線下彩電均價(jià)同比分別+27.10%/+11.31%，考慮到彩電線上銷量占比約70%，線上和線下銷量同比分別-31.34%/+0.03%，預(yù)計(jì)整體均價(jià)同比約+28%。
　　11月投影需求有所承壓，LCD投影占比同比提升。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，11月線上智能投影銷額為7.1億元，同比-35.1%；銷量為38.4萬臺(tái)，同比-28.5%；均價(jià)為1835元，同比下降188元。LCD投影的銷量占比為61.7%，同比+2.5pct；DLP投影銷量占比回落至35.7%。
　　投資建議：12月線下彩電銷額延續(xù)增長，1月下旬面板價(jià)格有所企穩(wěn)，11月投影需求有所承壓。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦激光顯示龍頭海信視像（11.4X）；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技（11.3X）；產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型、Mini-LED技術(shù)領(lǐng)先的TCL電子（11.1X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等風(fēng)險(xiǎn)。