>> 華泰期貨-燒堿日報：負基差收窄，燒堿壓力仍存-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
謹慎偏空。近期部分前期停工裝置陸續(xù)重啟，整體開工負荷提高，供應增加。下游仍以剛需采購為主，下游氧化鋁企業(yè)因天氣因素有新的停產(chǎn)計劃，需求端有走弱預期。昨日全面降準與結(jié)構(gòu)降息帶動市場氛圍，但燒堿期貨仍然表現(xiàn)偏弱，考慮到負基差較大疊加弱現(xiàn)實，后續(xù)或有下行風險，建議以套保做空為主，產(chǎn)業(yè)投資者可考慮進行買現(xiàn)拋期的套利策略。
核心觀點
■市場分析
期貨市場：截止1月25日SH主力收盤價2780元/噸（-0.25%）；基差-561元/噸（+7）。
現(xiàn)貨：截至1月25日山東32液堿報價：710元/噸（0）；山東50液堿報價：1220元/噸（0）；西北片堿報價2800元/噸（+50）。
價差(折百價)：截至1月25日山東50液堿-山東32液堿：146元/噸（0）；廣東片堿-廣東液堿：569元/噸（0）；32液堿江蘇-山東328元/噸（+31）
觀點：華東樣本企業(yè)液堿庫存增加，整體開工負荷率提升，產(chǎn)量增加，需求尚可。浙江地區(qū)印染樣本企業(yè)開機率較上周下降，盛澤地區(qū)部分中小型染廠于25號開始陸續(xù)放假。近期重慶受極寒天氣影響，萬州市天然氣公司為保民生，減少工業(yè)用氣輸送。當?shù)匮趸X企業(yè)計劃28日開始停產(chǎn)一臺焙燒爐，預估影響產(chǎn)量4000噸/日，停產(chǎn)周期5天左右。粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周略微提高。主產(chǎn)區(qū)液氯繼續(xù)下跌，貼水運輸，行業(yè)利潤開始走弱。
策略
謹慎偏空。近期部分前期停工裝置陸續(xù)重啟，整體開工負荷提高，供應增加。下游仍以剛需采購為主，下游氧化鋁企業(yè)因天氣因素有新的停產(chǎn)計劃，需求端有走弱預期。庫存表現(xiàn)上，高低濃度液堿價差較大，導致50%液堿庫存增加較為明顯，32%液堿庫存則相對較低。昨日全面降準與結(jié)構(gòu)降息帶動市場氛圍，但燒堿期貨仍然表現(xiàn)偏弱，考慮到負基差較大疊加弱現(xiàn)實，后續(xù)或有下行風險，建議以套保做空為主，產(chǎn)業(yè)投資者可考慮進行買現(xiàn)拋期的套利策略。
風險
節(jié)前成交持續(xù)好轉(zhuǎn)；裝置負荷恢復不如預期；庫存累積持續(xù)性不足；國際市場表現(xiàn)。
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