>> 華泰期貨-橡膠日?qǐng)?bào)：臨近春節(jié)，輪胎開工率預(yù)期走低-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 2600KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國(guó)內(nèi)需求因臨近春節(jié)長(zhǎng)假，下游工廠陸續(xù)迎來(lái)放假停工或降負(fù)荷，國(guó)內(nèi)需求環(huán)比下降；上游原料供應(yīng)短期偏緊，泰南原料持續(xù)走高，港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均呈現(xiàn)同步小幅降庫(kù)，支撐膠價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：1月25日，RU基差-960元/噸（-30），RU與混合膠價(jià)差1360元/噸（+30），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-5363元/噸（-287），NR基差-142元/噸（25）；全乳膠12800元/噸（+100），混合膠12400元/噸（+100），3L現(xiàn)貨12525元/噸（+100）。STR20#報(bào)價(jià)1565美元/噸（+10），全乳膠與3L價(jià)差275元/噸（0）；混合膠與丁苯價(jià)差400元/噸（+100）；
原料：泰國(guó)煙片68.58泰銖/公斤（+1.89），泰國(guó)膠水64.3泰銖/公斤（+0.30），泰國(guó)杯膠49.55泰銖/公斤（+0.40），泰國(guó)膠水-杯膠14.75泰銖/公斤（-0.10）；
開工率：1月19日，全鋼胎開工率為60.08%，半鋼胎開工率為72.14%；
庫(kù)存：1月19日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為155.8萬(wàn)噸，青島港天然橡膠庫(kù)存為675813噸，RU期貨庫(kù)存為204024噸，NR期貨庫(kù)存為103018噸；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：1月25日，BR基差90元/噸（+45），丁二烯上海石化出廠價(jià)9200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12300元/噸（+100），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12000元/噸（0），山東民營(yíng)順丁橡膠11700元/噸（+100），BR非標(biāo)價(jià)差510元/噸（-45），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-979元/噸（+102）；
開工率：1月19日，高順順丁橡膠開工率為52.36%%；
庫(kù)存：1月19日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為3340噸，順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為22750噸；
策略
RU及NR中性。泰國(guó)、越南等產(chǎn)膠區(qū)降雨量較上一周期有所增加，短期原料供應(yīng)持減弱預(yù)期，東南亞主產(chǎn)區(qū)臨近供應(yīng)淡季，加之上游工廠的補(bǔ)庫(kù)，支撐泰國(guó)膠水價(jià)格持續(xù)走高，泰國(guó)煙片價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲，進(jìn)口煙片利潤(rùn)虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，煙片全乳價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)；臨近春節(jié)，輪胎配套和替換市場(chǎng)需求逐漸弱化，企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)或停工狀態(tài)，全鋼胎和半鋼胎開工率小幅調(diào)整，半鋼胎外貿(mào)出口表現(xiàn)較好，成品庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，支撐輪胎開工率高位運(yùn)行；青島到港標(biāo)膠減少，港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均呈現(xiàn)同步小幅降庫(kù)，保稅倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)幅度加大，NR倉(cāng)單庫(kù)存小幅累增，國(guó)內(nèi)濃乳膠庫(kù)存偏低，廠家惜售情緒增加，價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。
BR中性。近日外盤原油價(jià)格震蕩上行，原料丁二烯價(jià)格成本支撐走強(qiáng)，順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，茂名石化計(jì)劃本月26日裝置重啟運(yùn)行，齊魯石化、菏澤科信、浙江石化已重啟運(yùn)行，遼寧勝友（產(chǎn)能4萬(wàn)噸）裝置停車，順丁橡膠產(chǎn)能利用率逐步提升，預(yù)計(jì)順丁橡膠供應(yīng)承壓；臨近春節(jié)，輪胎配套和替換市場(chǎng)需求逐漸弱化，企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)或停工狀態(tài)，全鋼胎和半鋼胎開工率小幅調(diào)整，半鋼胎外貿(mào)出口表現(xiàn)較好，成品庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，支撐輪胎開工率高位運(yùn)行；高順順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，整體庫(kù)存壓力不大，昨日原料丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升，支撐膠價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
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