>> 華創(chuàng)證券-【宏觀專題】地方兩會的7大要點-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大小： |
2378KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：截至1月24日，已有26省市召開人代會，這些省市2022年GDP合計占比84.3%。我們總結(jié)七個重要的看點如下：
?。ㄒ唬┛袋c一：或隱含全國GDP目標(biāo)為5%，經(jīng)濟大省“挑大梁”！
我們統(tǒng)計26省市的GDP目標(biāo)，2024年加權(quán)目標(biāo)增速為5.5%，根據(jù)歷史經(jīng)驗，全國目標(biāo)增速一般低于地方0.5個百分點左右，則，全國GDP目標(biāo)或為5%。我們進(jìn)一步分析地區(qū)差異，經(jīng)濟大省將“挑大梁”。6個經(jīng)濟大省中，除河南暫未召開兩會尚不知曉目標(biāo)外，其余5省的GDP目標(biāo)均未下調(diào)，其中浙江將GDP目標(biāo)從去年的“5%以上”上調(diào)為“5.5%左右”。而其他已召開會議的21個省市，有多達(dá)13個省下調(diào)GDP目標(biāo)，天津目標(biāo)最低，為4.5%左右。
?。ǘ┛袋c二：投資目標(biāo)增速下調(diào)，地區(qū)分化明顯
從固投目標(biāo)增速來看，關(guān)注有可比數(shù)據(jù)的19個省市。2024年加權(quán)目標(biāo)增速為5.3%，低于去年的7.6%。其中，15個下調(diào)目標(biāo)，3個維持不變，1個上調(diào)。從地區(qū)來看，化債地區(qū)目標(biāo)更低，目標(biāo)下調(diào)幅度更大。目標(biāo)增速來看，9個重點化債省份今年固投目標(biāo)增速均值為4.8%，低于其余10省的7.1%；目標(biāo)調(diào)整幅度來看，9個重點化債省份目標(biāo)增速平均下調(diào)3.1%，高于其余省份的1.5%。
從投資的抓手來看，重點強調(diào)的方向包括三大工程、水利、新基建、工業(yè)技改投資等。就三大工程而言，保障性住房有部分定量數(shù)據(jù)。有11個省市披露保障性租賃住房籌建目標(biāo)，合計為52.5萬套，去年接近70萬套。有大連、沈陽、廣東、湖北等7省市披露配售型保障性住房建設(shè)目標(biāo)，合計為3.8萬套左右。
?。ㄈ┛袋c三：消費目標(biāo)雖下調(diào)但依然偏高，抓手有些許變化
從社零目標(biāo)增速來看，關(guān)注有可比數(shù)據(jù)的19個省市。2024年加權(quán)目標(biāo)增速為6.3%，去年為7%。其中，10個下調(diào)目標(biāo)，5個維持不變，4個上調(diào)。
從抓手來看，不變的地方在“新能源汽車”、“文旅消費”的支持上。變化的地方在兩點。一是品類上，尤為強調(diào)支持“電子產(chǎn)品消費”。據(jù)不完全統(tǒng)計，有至少8個省份兩會中單獨提及支持提振“電子產(chǎn)品消費”，去年則較少。二是方式上，強調(diào)支持消費品以舊換新。
?。ㄋ模┛袋c四：外貿(mào)在謹(jǐn)慎預(yù)期下仍有不少結(jié)構(gòu)性亮點
從外貿(mào)大省的情況來看，外貿(mào)預(yù)期偏謹(jǐn)慎。例如：江蘇“外貿(mào)進(jìn)出口總實現(xiàn)正增長”，廣東為“進(jìn)出口總額增長1%”。結(jié)構(gòu)性亮點在兩處。一是區(qū)域?qū)用妫恍┻吘呈》萃赓Q(mào)目標(biāo)增速較高，如西藏、廣西等地。多個省市強調(diào)積極開拓東盟、“一帶一路”等新興市場。二是產(chǎn)品與業(yè)態(tài)上，強調(diào)“新三樣”、“新業(yè)態(tài)”。如，廣東廣州提出“實施汽車出口促進(jìn)措施，實現(xiàn)汽車出口‘10萬+’目標(biāo)”。
?。ㄎ澹┛袋c五：產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)多個“新方向”
產(chǎn)業(yè)政策方向，除與以往一樣重點提及數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、數(shù)據(jù)及算力中心之外，今年出現(xiàn)多個新方向。包括：1）數(shù)據(jù)交易及數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。涉及北京、山東等地。2）低空經(jīng)濟。涉及廣東、安徽、山西、江西、江蘇、北京、重慶、四川等10多個省市。3）未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。涉及廣東、山東、安徽等地。
?。┛袋c六：就業(yè)及物價目標(biāo)未進(jìn)行調(diào)整
對于物價，各地目標(biāo)基本都定為“3%”左右。對于就業(yè)，主要省市城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)與去年基本一致，或指向全國就業(yè)目標(biāo)仍為1200萬人左右。根據(jù)人社部披露的數(shù)據(jù)，2023年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1244萬人。
?。ㄆ撸┛袋c七：區(qū)域政策上，“縣域經(jīng)濟”、“擴大開放”出現(xiàn)頻次較高
詳見正文。
風(fēng)險提示：
地區(qū)情況不能代表全國整體；政策更新不及時；投資超預(yù)期。
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