>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大小： |
873KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，關(guān)注進(jìn)口鋁錠流入情況，而受消費(fèi)淡季和春節(jié)假期影響，需求預(yù)期持續(xù)走弱，但當(dāng)前鋁市場(chǎng)庫(kù)存仍處于低位對(duì)鋁價(jià)下方存一定支撐，建議高拋低吸思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：國(guó)內(nèi)采暖季期間，重污染天氣預(yù)警對(duì)北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)擾動(dòng)仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能受礦石緊張因素影響，維持低產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，但考慮到市場(chǎng)情緒或?qū)ζ谪洷P(pán)面價(jià)格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水38.22美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18910元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至40元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18850元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-20元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19050元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至185元/噸。
鋁期貨方面：1月25日滬鋁主力合約開(kāi)于19075元/噸，收于18865元/噸，較前一交易日跌40元/噸，全天交易日成交149666手，較前一交易日減少47824手，全天交易日持倉(cāng)190454手，較前一交易日減少14084手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19080元/噸，最低價(jià)達(dá)到18830元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于18925元/噸，收于18990元/噸，較昨日午后漲125元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日中原地區(qū)重污染天氣預(yù)警再起，市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)弱。基本面上，目前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能約為4200萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注西南等地區(qū)電力供應(yīng)變動(dòng)情況。近期電解鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口階段性開(kāi)啟，或有部分進(jìn)口貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求方面，受消費(fèi)淡季影響國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工維持弱勢(shì)，鋁型材訂單方面無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，建筑型材下游需求較弱而工業(yè)型材板塊光伏、汽車(chē)型材生產(chǎn)穩(wěn)定。臨近春節(jié)，考慮到鋁加工行業(yè)基本將于1月底放假至2月中旬，預(yù)計(jì)需求持續(xù)走弱。
庫(kù)存方面，截止1月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存43.7萬(wàn)噸，較上周同期減少0.4萬(wàn)噸。鋁錠庫(kù)存目前維持相對(duì)低位水平，給予鋁價(jià)以一定的底部支撐。截止1月25日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少1275噸至545050噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3346元/噸，較前一交易日上漲1元/噸澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得373美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月25日氧化鋁主力合約開(kāi)于3299元/噸，收于3270元/噸，較前一交易日跌26元/噸，全天交易日成交29019手，較前一交易日減少38672手，全天交易日持倉(cāng)21989手，較前一交易日減少4965手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3325元/噸，最低價(jià)達(dá)到3240元/噸。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3290元/噸，收于3285元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲15元/噸，夜間震蕩。
礦石緊張局面限制部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)，且仍需關(guān)注重污染天氣預(yù)警對(duì)北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)的擾動(dòng)。供應(yīng)方面，受強(qiáng)冷空氣影響，近日重慶遭遇強(qiáng)降溫及雨雪天氣過(guò)程。萬(wàn)州區(qū)域天然氣公司通知當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)，為保民生，自28日開(kāi)始將降低氧化鋁企業(yè)焙燒用天然氣供氣量，預(yù)計(jì)影響5天時(shí)間。該氧化鋁企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)一臺(tái)焙燒爐，全月焙燒總量不變，但焙燒爐檢修期間氧化鋁外發(fā)量預(yù)計(jì)將有所下降。需求方面，下游電解鋁廠節(jié)前備貨陸續(xù)進(jìn)入尾聲，下游觀望情緒漸濃。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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