>> 西南證券-聯(lián)科科技(001207)2023年業(yè)績預(yù)告點評：產(chǎn)品盈利能力提升，23年業(yè)績超預(yù)期-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃寅斌 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，2023年全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.62~1.72億元，同比增長45.39%~54.36%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后凈利潤1.6億元~1.7億元，同比增長71.96%~82.71%；實現(xiàn)基本每股收益0.84元/股~0.90元/股。
產(chǎn)銷增長、成本回落，公司產(chǎn)品盈利能力提升。公司2023年全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.62~1.72億元，同比增長45.39%~54.36%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后凈利潤1.6億元~1.7億元，同比增長71.96%~82.71%。歸母凈利潤比上年同期有較大幅度增長，主要原因為：公司強(qiáng)化運營管理，持續(xù)推動內(nèi)部降本增效和自主研發(fā)創(chuàng)新等工作，生產(chǎn)效率穩(wěn)步提升，加之行業(yè)需求增強(qiáng)，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量均有所增長；同時，2023年原輔材料成本有所回落，公司產(chǎn)品盈利能力提升。
成本支撐疊加需求旺盛，公司業(yè)績超預(yù)期。
原料端：2022年四季度末開始，炭黑上游原材料高溫煤焦油等價格快速下跌，2022年12月初高溫煤焦油均價最高達(dá)6400元/噸，2023年5月價格跌至2600元/噸，2023年上半年炭黑價格成本支撐不足，跌幅較大，公司上半年利潤同比下滑；進(jìn)入下半年，全球原油價格的走高推動大宗商品行業(yè)價格大規(guī)模上漲，高溫煤焦油從底部2600元/噸回升至5017元/噸，炭黑價格啟動上漲，9月中旬，橡膠用炭黑價格突破一萬大關(guān)。
需求端：輪胎企業(yè)開工水平較高，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2023年3月份開始，半鋼胎開工率維持70%以上。據(jù)中國輪胎商務(wù)網(wǎng)，2023年全年全球輪胎總銷量預(yù)計為18.2億條，同比增長4.0%：其中，乘用車輪胎銷量為15.9億條，同比增長5.2%；商用車輪胎銷量為2.3億條，同比增長1.8%。2023年全年，得益于海外需求恢復(fù)，輪胎產(chǎn)業(yè)增長明顯，對炭黑需求旺盛。
突破卡脖子技術(shù)，實現(xiàn)可持續(xù)共發(fā)展。公司抓住電網(wǎng)高壓化趨勢、新能源汽車及配套產(chǎn)業(yè)景氣發(fā)展的機(jī)遇，“年產(chǎn)10萬噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項目”項目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，旨在實現(xiàn)高壓電纜屏蔽料用納米碳材料國產(chǎn)替代。據(jù)公司測算，該項目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計每年貢獻(xiàn)營收15.8億元，貢獻(xiàn)凈利潤2.7億元，增強(qiáng)公司長期可持續(xù)發(fā)展能力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.80元、0.98元、1.84元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為18倍、15倍、8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑風(fēng)險，項目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格大幅波動風(fēng)險。
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