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事件：
　　公司發(fā)布2023全年預增公告。預計2023年全年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.1-9.6億元，同比增長35%-60%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.2-6.7億元，同比增長10%-42%。實現基本每股收益0.4147元/股–0.4915元/股。
　　投資摘要：
　　公司國際化戰(zhàn)略實施順利，海外增速明顯。公司實施21周年的國際化戰(zhàn)略成果凸顯，2023年國際業(yè)務保持穩(wěn)定發(fā)展，30多個產品線國際業(yè)務均實現快速增長，國際業(yè)務收入首次超過100億元，同比增長超過30%。預計在一帶一路的國家戰(zhàn)略下工程機械出口將打開新的成長空間，柳工將充分受益于中國對于俄羅斯、中東地區(qū)、南美、非洲等多個國家以及地區(qū)的基建輸出。
　　公司組織架構理順，看好后續(xù)盈利能力持續(xù)提升。公司在2023年度完成整體上市后持續(xù)深化開展一系列機制體制和內部運營變革，圍繞“盈利增長、業(yè)務增長、能力成長”三大核心任務，全力推進“全面解決方案、全面智能化、全面國際化”等“三全”戰(zhàn)略落地，國內業(yè)務收入小幅下滑，海外業(yè)務實現較大增長，公司整體主營收入穩(wěn)定增長，全產業(yè)鏈開源節(jié)流，推動降本、全方位增利效果顯現，公司綜合毛利率提升，確保了公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。
　　公司弱周期業(yè)務有望成為第二成長曲線。目前公司收入主要來源于挖掘機以及裝載機等土石方機械，但公司目前布局高空作業(yè)車、工業(yè)車輛、預應力、后市場等弱周期、新戰(zhàn)略性業(yè)務加速發(fā)展，業(yè)績貢獻在快速提升。預計將為公司貢獻新的增長點，通過品類拓展提升公司整體市占率。
　　投資建議：我們預計公司23-25年歸母凈利潤分別為9.5億元、11.6億元、13.9億元，凈利潤復合增速為32%，凈資產收益率分別為5.78%、6.73%、7.67%。預計23與24年市盈率分別為13.73倍與11.26倍。我們給予2024年柳工PE為15倍，目標價格8.85元，給予“買入”評級。
　　風險提示：毛利率下滑風險，行業(yè)競爭加劇風險，原材料價格波動風險。