>> 國盛證券-輕工制造行業(yè)點評：CCER交易重啟，林業(yè)碳匯成長可期-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜文鏹 |
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事件：2024年1月22日上午，全國溫室氣體自愿減排交易市場啟動儀式在北京舉行，CCER交易正式重啟，交易首日CCER市場總成交量37.5萬噸，總成交額2383.5萬元，平均噸價約63.5元。
CCER正式重啟，需求有望持續(xù)升級。CCER（核證自愿減排量）交易指控排企業(yè)向?qū)嵤疤嫉窒被顒拥钠髽I(yè)購買可用于抵消自身碳排的核證量，控排企業(yè)將CCER用于碳排放配額的清繳比例不超過5%。目前我國碳市場交易主要覆蓋電力行業(yè)，“十四五”期間有望逐步覆蓋八大行業(yè)，我們認為未來伴隨碳市場納入行業(yè)逐步擴容，碳匯需求有望持續(xù)升級。
碳價提升確定性強，CCER空間廣闊。根據(jù)復旦大學可持續(xù)發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，2024年1月CCER買賣中間價預(yù)期為63.34元/噸。未來伴隨碳市場需求提升、配額收緊，且歐盟CBAM（碳關(guān)稅）推動我國碳市場接軌國際，預(yù)計我國碳價有望逐步提升，CCER交易規(guī)模前景廣闊。
專業(yè)性要求高，林業(yè)碳匯大有可為。2023年10月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)4項溫室氣體自愿減排項目方法學，分別為造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風力發(fā)電、紅樹林營造方法學。其中，林業(yè)碳匯為實現(xiàn)碳中和的必要條件，具備模式成熟、性價比高、生態(tài)效益好等優(yōu)勢，根據(jù)IPCC，每噸CO2的去除成本在5-50美元之間，成本優(yōu)勢顯著，此外有助于提升地方政府財政支付能力。目前我國CCER市場中林業(yè)碳匯占比較低（審定項目占比僅為3%），主要系方法學復雜、開發(fā)周期較長、專業(yè)性要求高。我們認為林業(yè)碳匯準入門檻較高，提前布局林業(yè)碳匯且具備技術(shù)、資源優(yōu)勢的公司有望受益于CCER重啟進程。
投資建議與標的推薦：岳陽林紙技術(shù)團隊、央企背景、自有林地資源等多重優(yōu)勢構(gòu)筑壁壘，截至2023年10月公司林業(yè)碳匯已布局24個省市、簽訂正式開發(fā)合同面積3788萬畝（其中農(nóng)田碳匯306萬畝），第一期開發(fā)面積341萬畝，預(yù)計2025年末達到5000萬畝，合作項目及規(guī)模穩(wěn)步增長，且碳匯產(chǎn)品類型持續(xù)豐富。目前公司充分籌備已簽約項目PDD文件編制，且儲備能源、鋼鐵等行業(yè)大型國企央企客戶資源。伴隨CCER交易正式重啟，公司業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)。
風險提示：CCER需求不及預(yù)期；碳匯價格下跌風險；公司項目開發(fā)進度不及預(yù)期。
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