久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告2023年年度業(yè)績：
　　1）歸母凈利潤：全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利31.00-39.00億，同比+112.7%至+167.67%，中值為35億，同比+140.2%；Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利-6.1至+1.9億，同比-175.1%至-77.2%、環(huán)比-167.6%至-79.5%，中值為-2.1億，同比126.2%，環(huán)比-123.6%。
　　2）扣非歸母凈利：全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利39.00-47.00億，同比+180.37%至+237.89%，中值為43億，同比+209.2%；Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利5.8-13.8億，同比-23.1至+83.7%、環(huán)比-36.2%至+52.3%，中值為9.8億，同比+30.3%，環(huán)比+8.0%。
　　3）毛利：全年外貿(mào)油輪毛利約人民幣42億元，同比去年增加約188%。公司內(nèi)貿(mào)油輪業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)毛利約人民幣15億元，同比去年增加約17.9%；LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)以增促穩(wěn)，給公司歸母凈利潤貢獻(xiàn)約人民幣7.9億元，同比去年增加約18.4%。
　　4）計(jì)提減值：年內(nèi)，公司處置老舊船舶等獲得收益，扣減船舶非常規(guī)性修理造成停租損失；境外聯(lián)營單位經(jīng)營環(huán)境變化、經(jīng)營受限造成潛在投資損失；第三方索賠預(yù)計(jì)損失等，預(yù)計(jì)全年非經(jīng)營性凈損失為人民幣7.5億元。
　　Q4運(yùn)價(jià)同比有所回落，VLCC-TCE均值約4.43萬美元/天，同比-34.4%，環(huán)比+52.7%；蘇伊士型、阿芙拉型、成品油輪TCE均值5.73、5.99、3.31萬美元/天，同比-29.6%、-34.2%、-34.9%，環(huán)比+96.6%、+129.2%、+23.9%。2023年全年VLCC-TCE均值約4.32萬美元/天，同比+80.9%；其中VLCCTD3CTCE（中東-中國）均值約3.60萬美元/天，同比+113%。2023年中國石油需求增長以及美灣、巴西原油出口對長運(yùn)距航線的貢獻(xiàn)，是2023年上半年VLCC運(yùn)價(jià)高漲的主要驅(qū)動因素。蘇伊士型、阿芙拉型、成品油輪TCE均值5.35、5.55、3.23萬美元/天，同比+20.7%、-0.9%、-15.1%。
　　重視地緣沖突或推升航運(yùn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及紅海影響下的運(yùn)價(jià)外溢效應(yīng)。伴隨紅海沖突持續(xù)發(fā)酵，影響或正逐步擴(kuò)散至油輪。1）我們建議重點(diǎn)關(guān)注繞行對有效運(yùn)力的消耗。2）從情緒-投資線索演繹中，我們認(rèn)為市場會存在強(qiáng)學(xué)習(xí)效應(yīng)。3）我們理解主流貨主、船公司應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型角色，繞行（部分繞行）是最有可能的選項(xiàng)。近期選擇符合這一推演。4）要重視地緣沖突或推升航運(yùn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。5）隨著時(shí)間推移，結(jié)合當(dāng)前環(huán)境，我們進(jìn)一步提出：要重視紅海影響推動運(yùn)價(jià)外溢效應(yīng)。23年12月15日至24年1月21日，油輪相關(guān)航線運(yùn)價(jià)漲幅明顯，蘇伊士油輪TD6（黑海/地中海航線）TCE同比上漲55.2%，阿芙拉油輪TD 25（美灣-英國/歐陸）、TD 7（北海-英國/歐陸）、TD 19（土耳其-法國）TCE同比分別上漲133.4%、73.8%、87.9%，VLCC（中東灣-歐陸）TCE同比上漲48.6%。
　　投資建議：1）盈利預(yù)測：基于當(dāng)前市場需求與運(yùn)價(jià)水平，我們調(diào)整2023-2025年盈利預(yù)測為預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利35.6、65.0、72.2億（原預(yù)測為52.3、71.9、79.1億），對應(yīng)EPS 0.75、1.36、1.51元，對應(yīng)當(dāng)前PE為18、10、9倍。2）油運(yùn)作為強(qiáng)彈性品種，供給邏輯明確，一旦需求景氣上行，運(yùn)價(jià)彈性巨大，我們維持原估值方式給予目標(biāo)價(jià)19元，預(yù)期較現(xiàn)價(jià)41%空間，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：旺季需求不及預(yù)期，地緣政治事件等。