>> 國泰君安-傳媒行業(yè)2024年度策略：AI激發(fā)創(chuàng)造力，MR開創(chuàng)新紀元-240126
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 7139KB |
| 格式： |
pdf 共87頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳筱,陳俊希,李芓漪 |
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AI主導(dǎo)傳媒板塊行情，短劇和MR年末接力。復(fù)盤整個2023年傳媒指數(shù)的表現(xiàn)，年初AI繪畫率先出圈，ChatGPT雖問世但未到發(fā)展奇點；到3月中旬，GPT3.5表現(xiàn)超預(yù)期，大模型率先被發(fā)掘，后板塊普漲；在經(jīng)歷5月的回調(diào)后，市場熱點由大模型向AI應(yīng)用延伸，指數(shù)在6月中下旬創(chuàng)新高；而后板塊進入調(diào)整期，到10月底，短劇、Pika、Gemini和MR再度提升行業(yè)熱度。2023年全年傳媒板塊漲幅為28.96%，在31個行業(yè)中排名第二。
多模態(tài)的黃金時代，AI視頻爆發(fā)前夜?；仡櫸谋続I產(chǎn)品的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)基本會有三個階段的切換，分別以“模型”、“產(chǎn)品”、“成本”為中心，這是由數(shù)據(jù)的積累和應(yīng)用落地的邏輯而形成的變化，而“視頻生成”賽道正處于“產(chǎn)品”環(huán)節(jié)，正是產(chǎn)品和用戶爆發(fā)的前夕。穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)視頻生成具備充分的應(yīng)用場景，相比單張圖片或低質(zhì)量、短時長的視頻生成，真正高質(zhì)量、長時長的優(yōu)質(zhì)視頻生成能夠應(yīng)用的場景更多，對于內(nèi)容創(chuàng)作的價值也更大，一旦能夠?qū)崿F(xiàn)真正的突破，影視劇、動畫乃至游戲、虛擬人的創(chuàng)作都會迎來巨大變革。Pika 1.0的出現(xiàn)代表了在針對性調(diào)教下，特定風(fēng)格的表現(xiàn)可以達到較高的水平，AI生成視頻的效果有望較快達到可落地應(yīng)用水平。
MR開創(chuàng)新場景，內(nèi)容生態(tài)再造新風(fēng)口。MR內(nèi)容落地箭在弦上，但形態(tài)的演進有可能循序漸進。在由VR為起點的發(fā)展歷程中，AR或是2024年最契合的硬件設(shè)備，結(jié)合AI的交互，AR+AI使得XR的使用場景由區(qū)域限制向無限空間延伸。但AR或許并不是終極形態(tài)，隨著MR設(shè)備的成熟，輕量化的MR設(shè)備與AI的搭配將更為天衣無縫，而全新生態(tài)將帶來內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的再一次爆發(fā)。
投資建議：1）生成式AI有望加速提升內(nèi)容生產(chǎn)效率，短期帶來明顯的降本增效。在生成式AI使用領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢的內(nèi)容公司或者工具類的公司有望直接受益；2）隨著生產(chǎn)效率的提升，內(nèi)容供給未來有望大幅度增加，渠道公司溢價能力有望提升；3）在VR硬件新品進入到集中發(fā)售期，硬件性能及配件完善都均有明顯的用戶體驗提升，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容公司有望迎來價值重估；4）隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人均可支配收入的提升，文娛內(nèi)容的需求有望持續(xù)提升，傳統(tǒng)內(nèi)容需求及新技術(shù)帶來的新內(nèi)容形態(tài)爆發(fā)下，IP資源儲備豐富的公司有望受益。推薦標的：愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、姚記科技、吉比特、完美世界、芒果超媒、萬達電影、博納影業(yè)、百納千成、上海電影等。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，行業(yè)及監(jiān)管政策風(fēng)險，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。
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