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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市值管理或納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，近期政策層面支持央國企提質(zhì)增效、布局國改重點(diǎn)工作的事項(xiàng)明顯增多，看好優(yōu)質(zhì)央國企重估。
　　摘要：
　　國資委表示將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，證監(jiān)會(huì)提出將推進(jìn)上市公司更好回報(bào)投資者。1)1月24日，國資委表示將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者；2)證監(jiān)會(huì)提出，完善上市公司質(zhì)量評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，突出回報(bào)要求，大力推進(jìn)上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報(bào)投資者；支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、市場化并購重組，激發(fā)經(jīng)營活力；3)我們看好央國企將進(jìn)一步發(fā)揮在經(jīng)濟(jì)及資本市場中的重要作用。
　　近期政策層面支持央國企提質(zhì)增效、布局國改工作等的表述頻落地。1)2023年12月底，國資委召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議，提出2024年央企改革發(fā)展重點(diǎn)工作的“六個(gè)著力”；2)1月3日，國資委黨委召開擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)央企開好局、起好步，實(shí)現(xiàn)一季度“開門紅”，更好發(fā)揮穩(wěn)定器、壓艙石作用；3)1月11-12日，國資委召開地方國資委負(fù)責(zé)人會(huì)議，提出2024年要強(qiáng)化七個(gè)方面的工作任務(wù)，包括國有資本優(yōu)化配置等；4)近期中辦、國辦印發(fā)《浦東新區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案(2023-2027年)》，指出在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上賦予浦東新區(qū)更大自主權(quán)。
　　商社板塊多數(shù)央國企公司積極推進(jìn)國改，實(shí)現(xiàn)效率提升、業(yè)績修復(fù)、競爭壁壘增厚，長期發(fā)展向好。1)重慶百貨從混改到股權(quán)激勵(lì)再到擬吸并大股東，近8年來ROE自2015年的7.7%提至2023H1的15.6%，2023年業(yè)績預(yù)告中樞已超越2019年；2)老鳳祥引入戰(zhàn)投、推動(dòng)工美基金持有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、完善市場化用人及激勵(lì)機(jī)制；3)紅旗連鎖控制權(quán)擬變更為四川商投，望推動(dòng)資源整合；3)社服板塊三特索道國資入駐推動(dòng)業(yè)績改善、天目湖國資入駐推動(dòng)增量項(xiàng)目落地、ST西域推動(dòng)旅游項(xiàng)目落地、三峽旅游等。
　　推薦優(yōu)質(zhì)央國企價(jià)值重估。1)主線一：低估值高股息央國企，推薦重慶百貨8倍PE、蘇美達(dá)8.4倍、菜百股份11.3倍、紅旗連鎖11.4倍、中國黃金12.3倍、老鳳祥13.6倍，股息率均3%以上；2)主線二：區(qū)位優(yōu)勢強(qiáng)、資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)固的地方國企，推薦小商品城，受益農(nóng)產(chǎn)品；3)主線三：出行鏈、景區(qū)賽道的優(yōu)質(zhì)國企，推薦三特索道、九華旅游、峨眉山等、錦江酒店等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、國改事項(xiàng)推進(jìn)不及預(yù)期、市場競爭加劇等