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華峰測控發(fā)布2023業(yè)績預告，訂單修復使得公司Q4營收環(huán)比改善
　　華峰測控發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年預計實現(xiàn)營收6.71~7.01億元，同比減少35%~37%；2023年預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.26~2.76億元，同比減少48%~57%。2023下半年伴隨終端需求復蘇，下游設計及封測客戶資本開支意愿增加，公司訂單量呈現(xiàn)環(huán)比增長態(tài)勢。Q4營收中位數(shù)1.67億元，同比降低-42.95%，環(huán)比提高21.56%；Q4歸母凈利潤中位數(shù)0.54億元，同比降低-62.53%，環(huán)比提高51.58%。華峰測控產品訂單與終端消費電子需求相關性較強，2024年國內智能手機、PC等需求有望恢復增長，帶動公司客戶資本開支進行上行通道，我們上修2023/2024/2025年歸母凈利預測3%/7%/7%至2.64/3.53/4.29億元。給予48.7x 2024年PE（2021年9月的上行周期高點位置），維持目標價127.09元及“買入”評級。
　　4Q23回顧：功率需求穩(wěn)健+消費需求回暖，訂單驅動Q4業(yè)績環(huán)比增長
　　2H23智能手機等消費電子需求回暖帶動國內封測企業(yè)稼動率回升，公司主要客戶資本開支意愿回暖，公司STS8300訂單提升。同時，隨著新能源汽車滲透率持續(xù)增長，全球對SiC器件的需求高速增長。公司SiC測試系統(tǒng)訂單保持增長，彌補硅基功率需求放緩的影響，公司整體功率領域訂單保持穩(wěn)健。因此，公司4Q營收和歸母凈利潤中位數(shù)分別環(huán)比增長21.56/51.58%。
　　2024展望：全年訂單量有望進一步修復，關注SoC新品客戶驗證進展
　　展望2024，SEMI預計全球測試機市場規(guī)模將同比增長14%至72.0億美元，恢復到接近2022年的水平（75.2億美元）。我們認為全球主要封測企業(yè)在經歷了兩年的資本開支明顯收縮后，24年需求有望迎來修復。因此，我們預計公司2024年訂單將實現(xiàn)增長，帶動公司業(yè)績有望在24年實現(xiàn)較好復蘇。中長期來看，公司6月在上海SEMICONChina 2023展會上推出的面向SoC測試領域的全新一代機型STS8600，目前內部驗證進展順利，正逐步推進客戶驗證進展，我們認為該產品中長期將顯著拓寬公司成長空間。
　　維持目標價127.09元，以及“買入”評級
　　我們認為國內設計及封測客戶需求有望修復，同時在海外市場持續(xù)開拓，我們上調2023/2024/2025年營收預測4%/10%/10%至6.84/8.84/10.51億元，上調歸母凈利潤預測3%/7%/7%至2.64/3.53/4.29億元，對應EPS為1.95/2.61/3.17元。給予48.7x 2024年PE（2021年9月的上行周期高點位置），維持目標價127.09元及“買入”評級。
　　風險提示：半導體行業(yè)下行；國產化進程不及預期；研發(fā)不達預期的風險。