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本報告導讀：
　　受行業(yè)景氣度下行影響，公司上半年業(yè)績承壓，Q2營收環(huán)比企穩(wěn)。6月，公司發(fā)布新一代SoC測試機型STS8600，有望打開新增長空間。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級，維持目標價226.60元。公司為國內模擬芯片測試龍頭，積極拓展延申功率芯片及SoC測試業(yè)務。考慮到景氣度壓制導致上半年持續(xù)業(yè)績下滑，下調2023-2025年EPS為3.01/3.84/4.95元（原預測值23-24年為6.19/8.04元）?？紤]到公司STS8600新品發(fā)布帶來新成長，給予公司2024年59倍PE，維持目標價226.60元。
　　上半年業(yè)績承壓不及預期，行業(yè)景氣度持續(xù)處于低位。上半年公司實現(xiàn)營收3.81億元，YOY-29.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，YOY40.39%。截至6月底，公司合同負債為0.32億元，較年初下降40.90%。Q2公司實現(xiàn)營收1.81億元，YOY-35.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，YOY-41.63%。上半年公司毛利率為70.57%，YOY-8.12pct；凈利率為42.27%，YOY-7.72pct，主要因為公司混合和功率測試設備的占比不斷提升，整體毛利率有所下降。
　　從PMIC測試機到SoC測試機，STS8600完善產品布局，有望帶來新增量。公司推出面向SoC測試的全新一代機型STS8600。該機型擁有5120數(shù)字測試通道能力數(shù)以及最高800Mbps的數(shù)字板頻率，拓寬了公司產品的可測試范圍，有望打開新增長空間。
　　催化劑：STS8600加速客戶拓展；汽車電子布局加快。
　　風險提示：新產品不確定性；國際關系的不確定性。