久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司2023H1營(yíng)收3.81億元，同比-29.5%，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比-40.39%；其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.81億元，同比-35.58%，環(huán)比-9.5%，歸母凈利潤(rùn)0.87億元，同比下滑41.63%，環(huán)比增長(zhǎng)15.9%。
　　事件評(píng)論
　　半導(dǎo)體景氣度下滑，拖累業(yè)績(jī)。2022年以來(lái)半導(dǎo)體景氣度下滑，根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年6月，全球半導(dǎo)體銷售額合計(jì)下滑17.30%。受行業(yè)周期下行影響，公司訂單下降，導(dǎo)致2023H1營(yíng)收、凈利潤(rùn)下滑。但公司訂單環(huán)比逐步向好，大客戶批量訂單增加，或說(shuō)明下游景氣度有望反轉(zhuǎn)。公司也持續(xù)開(kāi)發(fā)新應(yīng)用、新產(chǎn)品，拓展海外市場(chǎng)、提高市場(chǎng)占有率水平。封測(cè)設(shè)備通常率先感知景氣度變化，例如根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備中，封測(cè)設(shè)備銷售額率先下滑，而其余半導(dǎo)體設(shè)備仍然保持了增長(zhǎng)。因此，隨著下游景氣度回升，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備也有望率先受益。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化致盈利能力有所降低。公司2022H1毛利率78.69%，凈利率約49.99%，2023H1毛利率70.57%，凈利率42.27%，同比下滑。公司拓展STS8300系列設(shè)備、功率模塊測(cè)試產(chǎn)品，由過(guò)去的以模擬測(cè)試為主發(fā)展為當(dāng)前以模擬、混合和功率測(cè)試為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2023年上半年，受消費(fèi)電子景氣度低影響，傳統(tǒng)模擬測(cè)試設(shè)備需求下滑。而由于公司混合測(cè)試設(shè)備、功率測(cè)試設(shè)備等新品的毛利率當(dāng)前相比傳統(tǒng)模擬測(cè)試設(shè)備的毛利率偏低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致公司整體毛利率有所下滑。后續(xù)來(lái)看，隨著公司的新產(chǎn)品增加自制比率，并持續(xù)優(yōu)化設(shè)計(jì)、開(kāi)展精益生產(chǎn)工作，以及銷售放量，新產(chǎn)品毛利率預(yù)計(jì)將有所提升。但由于零部件、器件等成本更高，穩(wěn)定狀態(tài)下毛利率水平預(yù)計(jì)仍低于傳統(tǒng)模擬類測(cè)試機(jī)。預(yù)期未來(lái)公司整體毛利率中樞將有所下降，但仍保持在較高水平。
　　發(fā)布面向SoC領(lǐng)域的新一代測(cè)試機(jī)平臺(tái)STS8600。今年6月，在SEMICONChina展會(huì)上，公司推出了面向SoC領(lǐng)域的新一代測(cè)試平臺(tái)STS8600，該機(jī)型擁有更多的測(cè)試通道數(shù)以及更高的測(cè)試頻率，進(jìn)一步完善了公司的產(chǎn)品線，拓寬了公司產(chǎn)品的可測(cè)試范圍。目前公司正在針對(duì)該機(jī)型進(jìn)行性能驗(yàn)證和單板開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備工作完成后推向客戶端。
　　加大海外拓展力度。公司一直將國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓作為公司戰(zhàn)略長(zhǎng)期執(zhí)行，目前已在海外建立馬來(lái)西亞、美國(guó)、東南亞等多個(gè)子公司與辦公室，銷售區(qū)域覆蓋中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)和東南亞等全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)。公司將持續(xù)推進(jìn)海外發(fā)展戰(zhàn)略，加緊推進(jìn)東南亞生產(chǎn)基地的建設(shè)，增強(qiáng)本地化服務(wù)能力，并構(gòu)建全球供應(yīng)鏈。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)?？偟膩?lái)看，2023年預(yù)計(jì)行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，公司訂單將迎來(lái)修復(fù)。同時(shí)，未來(lái)幾年都是公司新產(chǎn)品拓展和放量期，公司的周期性將逐漸減弱，成長(zhǎng)性將逐漸增強(qiáng)。
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.0/5.3/7.2億元，對(duì)應(yīng)PE 46 x/35 x/25 x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、新市場(chǎng)和新領(lǐng)域拓展的風(fēng)險(xiǎn)