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大類資產(chǎn)表現(xiàn)復(fù)盤：周內(nèi)（1月22日至1月26日），日本央行與歐洲央行先后公布維持利率決議不變的貨幣政策，市場正在靜待美聯(lián)儲1月底的FOMC利率決議落地，大類資產(chǎn)繼續(xù)等待指引。（1）ICE布油漲5.68%，NYMEX天然氣跌13.46%，COMEX黃金跌0.55%；（2）10Y美國國債收益率收平，10Y中債國債收益率下行0.33個(gè)基點(diǎn)；（3）美元指數(shù)漲0.24%，歐元兌美元跌0.40%，美元兌日元跌0.01%，英鎊兌日元跌0.04%，美元兌人民幣跌0.24%；（4）道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.65%，標(biāo)普500漲1.06%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.94%，歐元區(qū)STOXX漲3.49%，英國富時(shí)100漲2.32%，日經(jīng)225跌0.59%，俄羅斯RTS指數(shù)跌1.78%，恒生指數(shù)漲4.20%，上證指數(shù)漲2.75%，滬深300漲1.96%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.92%?？傮w上，全球大類資產(chǎn)價(jià)格迎美聯(lián)儲“月考”，預(yù)計(jì)在鴿派主線下呈鷹派表態(tài)。
　　大宗商品：（1）原油：供給側(cè)，因嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致上周美國產(chǎn)油及煉廠部分停產(chǎn)，美國原油產(chǎn)量有所下滑，此外歐佩克宣布將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日；需求側(cè)，一方面美國原油庫存下降超出預(yù)期，另一方面原油消費(fèi)大國降準(zhǔn)落地，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率轉(zhuǎn)好，或提振原油需求。地緣因素再度升級，支撐原油價(jià)格大幅上漲。（2）黃金：黃金價(jià)格被美元指數(shù)不斷打壓，但中東地緣因素，避險(xiǎn)情緒限制硬通貨黃金下跌空間。
　　債市：（1）美債：周內(nèi)美債收益率大幅震蕩，因美聯(lián)儲將于1月31日召開FOMC會議，官員進(jìn)入集體噤聲期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為美債收益率變動的主要催化因素，美國經(jīng)濟(jì)總體保持韌性，經(jīng)濟(jì)下行壓力放緩。（2）國債：由于市場“搶跑”寬貨幣預(yù)期，降準(zhǔn)落地對市場的提振作用不太明顯，中長端現(xiàn)券基本持穩(wěn)，短債收益率受資金面寬松前景小幅下行；但資金利率臨近月末出現(xiàn)抬升。
　　匯率市場：（1）美元：美元指數(shù)主要受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，美國經(jīng)濟(jì)總體保持韌性，經(jīng)濟(jì)下行壓力放緩降息預(yù)期逐漸修正，美元指數(shù)小幅上行。目前市場正在靜待1月底的FOMC利率決議落地，在此之前美元指數(shù)延續(xù)區(qū)間震蕩的概率較大。（2）非美貨幣：美元指數(shù)和美債收益率蹣跚上行，歐元和英鎊承壓；日本擺脫超寬松貨幣政策的預(yù)期提升，日本債券收益率躍升至六周高點(diǎn)，此外日本出口數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)景氣數(shù)據(jù)增添了積極的情緒，日元有所反彈；同樣，人民幣受美元指數(shù)影響窄幅震蕩。
　　權(quán)益市場：由于美債收益率的指向作用趨弱，權(quán)益市場波動更多反映國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。（1）美股：美國股市再創(chuàng)歷史新高，其主要原因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力放緩。加上，美股市場情緒部分提振股指上行。（2）A股：國內(nèi)股市方面，在超預(yù)期降準(zhǔn)，“救市資金”入場及央國企改革催化下，A股大幅回暖，其中金融地產(chǎn)、能源及基建板塊上漲幅度顯著，市場價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)及幅度不確定性風(fēng)險(xiǎn)，國際地緣因素不確定性風(fēng)險(xiǎn)，市場情緒不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。