>> 銀河證券-北交所2024年度策略：政策助力北交所加快發(fā)展，市場有望震蕩向上-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 2107KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
范想想,王新月,鞠厚林 |
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2023年回顧：制度不斷優(yōu)化，發(fā)行結(jié)構(gòu)平穩(wěn)，全年前低后高，呈現(xiàn)一定分化。2023年，北交所改革不斷推進，發(fā)行上市制度、轉(zhuǎn)板制度以及交易機制不斷優(yōu)化，北交所估值定價功能更加健全。全年IPO發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)，制造成長公司占比較高。從市場表現(xiàn)來看，北交所全年先降后升，北證50指數(shù)11月后大幅上行。行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，一是體現(xiàn)在行業(yè)上，科技成長類公司年均漲幅靠前，其中電子、汽車、計算機等行業(yè)個股年漲跌幅均超100%；二是體現(xiàn)在公司屬性上，國企上市公司2023年整體表現(xiàn)相對較好，個股年漲幅平均為117%，高于民營企業(yè)的77%。從交易活躍度看，“深改19條”政策落地后，北交所交易量大幅提升；11月下旬，板塊單日成交最高超300億，日均換手率在10%左右波動，成分股的交易熱度進一步提升，顯示增量資金對成分股的青睞。
2024年展望：政策助力加快發(fā)展，市場有望震蕩上升。展望一：政策將以“深改19條”為大框架逐步細化，部分細則有望在2024年陸續(xù)出臺，主要包括：北交所直接IPO制度；北交所指數(shù)產(chǎn)品的進一步豐富；轉(zhuǎn)融通和借券做市的落地；進一步細化區(qū)域性股權(quán)市場與北交所聯(lián)動方案等。展望二：IPO進程快，規(guī)模提升預(yù)期強。北交所儲備企業(yè)豐富，優(yōu)質(zhì)新三板摘牌企業(yè)進行二次掛牌的預(yù)期強，以及“專精特新”存量上萬家，北交所面臨較好發(fā)展機遇，規(guī)模有望加快提升。展望三：估值優(yōu)勢和成長預(yù)期吸引資金流入，市場有望震蕩上升。北交所公司經(jīng)營穩(wěn)健，未來成長空間較大，整體市盈率水平仍有望持續(xù)提升。從資金面來看，個人投資者數(shù)量持續(xù)提升，做市與兩融業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，但機構(gòu)參與度較低，投資者多元化有待提升。未來，隨著政策細則的落地，以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的聚集，投資者關(guān)注度和資金流入將持續(xù)提升。
2024年投資策略：優(yōu)選行業(yè)α與成長性，高股息與打新作安全墊。投資者對北交所上市公司的認(rèn)知度逐漸提升，預(yù)計2024年北交所仍將保持較為活躍的交易水平。對于2024年北交所投資，我們分別推薦：（1）跟隨滬深板塊精選行業(yè)邏輯，將其映射至北交所，推薦行業(yè)具有α收益的北交所龍頭公司；（2）2022年以來登陸北交所的公司，用于擴產(chǎn)的募投項目即將落地，業(yè)績高成長值得期待，推薦募投擴產(chǎn)帶來的高成長性公司；（3）北交所修訂了分紅相關(guān)政策，《權(quán)益分派指引》鼓勵上市公司積極分紅，推薦現(xiàn)金分紅比例較高，且具有可持續(xù)性的公司；（4）不同上市板塊間存在一定的估值差價，在轉(zhuǎn)板制度不斷細化完善后，推薦布局新三板擬登陸北交所公司，以及北交所轉(zhuǎn)至雙創(chuàng)板塊公司；（5）相對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所的打新中簽率仍然相對較高，在看好2024年北交所整體行情的背景下，推薦將打新策略作為其他投資策略的補充。
風(fēng)險提示：政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險，技術(shù)迭代較快的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險
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