>> 銀河證券-全球股市策略報(bào)告：美股投資者對(duì)利空“鈍感力“明顯，A股、港股承壓-240120
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大?。?/td>
| 1042KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王新月 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)：
美股、日股表現(xiàn)強(qiáng)勁，港股延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。截至2024年1月19日，全球重要股指呈漲跌參半態(tài)勢(shì)，美股和日股表現(xiàn)強(qiáng)勁，港股領(lǐng)跌，歐洲股市普遍震蕩。
美股：美股放量上漲，美國重要股指創(chuàng)歷史新高。截至2024年1月19日，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克指數(shù)也達(dá)近兩年新高。美股放量上漲，投資者情緒高漲。近期美股的強(qiáng)勁上漲主要來自基本面和美股科技股的上行帶動(dòng)：1.降息和經(jīng)濟(jì)軟著陸確定性強(qiáng)，零售數(shù)據(jù)超預(yù)期。2024年美聯(lián)儲(chǔ)由鷹派轉(zhuǎn)向鴿派，雖降息時(shí)間和節(jié)奏仍有分歧，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期確定性較強(qiáng)。同時(shí)，近期美國零售增速超預(yù)期上行，美國除制造業(yè)和房地產(chǎn)以外的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為堅(jiān)實(shí)，體現(xiàn)美國的經(jīng)濟(jì)韌性，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增強(qiáng)。2.美股科技股推動(dòng)美國股指大幅上行。美國股指的大幅上行受益于美股科技股的帶動(dòng)，AMD和英偉達(dá)周漲幅分別達(dá)18.88%和8.74%，收盤價(jià)持續(xù)創(chuàng)歷史新高，蘋果、Meta、微軟等周漲幅也均超2.5%。
投資者對(duì)利空“鈍感力“明顯，美股仍有上漲空間，但波動(dòng)或?qū)⒓哟?。目前來看，美股上漲態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，投資者對(duì)包括經(jīng)濟(jì)增長疲軟以及地緣政治事件等反應(yīng)不大，”鈍感力“較為明顯，顯示投資者對(duì)目前美國經(jīng)濟(jì)增長的信心以及投資情緒的高漲。展望后市，美國經(jīng)濟(jì)韌性及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向支撐美股上行，投資者對(duì)宏觀基本面向好共識(shí)增強(qiáng)，較強(qiáng)的利空因素并未出現(xiàn)。估值面來看，美國三大股指市盈率均處近3年的平均水平，距離高點(diǎn)仍有上行空間。但值得注意的時(shí)，美國科技股市盈率整體較高，處于歷史高位，需注意交易層面的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的數(shù)據(jù)也有不確定性，市場波動(dòng)或?qū)⒓哟?br> 港股：延續(xù)跌勢(shì)，南向資金逆勢(shì)凈流入134億元。港股受中國宏觀基本面和外圍市場流動(dòng)性影響較大，后市關(guān)注催化劑帶來的反彈。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，2023年全年經(jīng)濟(jì)增長5.2%，4季度經(jīng)濟(jì)增長略低于預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)仍然回落，臨年末生產(chǎn)銷售活動(dòng)均不景氣，經(jīng)濟(jì)基本面疲軟對(duì)港股支撐力減弱。流動(dòng)性層面，近日美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期放緩也引發(fā)投資者擔(dān)憂，降息時(shí)點(diǎn)和降息幅度均有分歧，引發(fā)市場下跌。估值面來看，截至2024年1月19日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)市盈率分別為7.5倍、15.27倍和6.46倍，接近或已達(dá)到歷史低點(diǎn)。后市若有政策的利好或美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的邊際變化，將催化帶來港股反彈。
A股：筑底時(shí)刻。截至2023年1月19日，本周A股市場整體下跌，其中創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，跌幅為2.60%。交投活躍度來看，本周A股日均成交額7045.5億元，日均換手率0.97%。資金面上，北向資金大幅凈流出234.9億元。展望未來，當(dāng)前A股市場估值處于歷史底部區(qū)間，且股債性價(jià)比來看，A股相對(duì)債市明顯低估，國內(nèi)政策面托底基調(diào)不變，A股處于戰(zhàn)略配置區(qū)間。但短期來看，春節(jié)前投資者情緒或還未釋放完，短期可能仍將承壓，可以關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際變化和春節(jié)期間可能出現(xiàn)的政策或產(chǎn)業(yè)層面催化劑。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
