>> 東北證券-中際旭創(chuàng)(300308)業(yè)績實現(xiàn)快速增長，AI算力需求帶動高速光模塊業(yè)務(wù)持續(xù)擴張-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大小： |
621KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
史博文,要文強 |
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事件：公司于1月26日晚發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤20.00-23.00億元，同比增長63.40%-87.91%；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤19.00-23.00億元，業(yè)績實現(xiàn)快速增長。
點評：業(yè)績快速增長，AI算力需求及相關(guān)資本開支快速提升帶動800G等高速光模塊需求顯著增長。2023年，受益于800G等高端產(chǎn)品出貨比重顯著增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計不斷優(yōu)化，公司光模塊產(chǎn)品收入、毛利率、凈利潤率均得到穩(wěn)步提升。
公司作為全球光模塊領(lǐng)先企業(yè)，具備技術(shù)創(chuàng)新+快速量產(chǎn)+規(guī)模優(yōu)勢+高市場認可度及優(yōu)質(zhì)客戶資源等核心競爭優(yōu)勢。公司聚焦定位高端光模塊產(chǎn)品研發(fā)，通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、制造工藝優(yōu)化獲得國內(nèi)外云計算及科技頭部企業(yè)及主流通信運營商客戶高度認可，持續(xù)鞏固全球行業(yè)領(lǐng)先地位。
AIGC大模型和應(yīng)用持續(xù)迭代升級，有望推動800G等高速光模塊需求持續(xù)提升，2025年全球光模塊行業(yè)有望迎來硅光和1.6T兩大新技術(shù)產(chǎn)品的滲透率快速擴張。隨著全球AI企業(yè)不斷推出生產(chǎn)力、MR娛樂等AI大模型及應(yīng)用的迭代升級，全球?qū)Ω咚俟饽K的需求有望維持快速增長態(tài)勢，預(yù)計到2025年以硅光和1.6T技術(shù)形態(tài)的高端光模塊產(chǎn)品有望迎來滲透率快速提升機會，行業(yè)頭部光模塊企業(yè)將充分收益。
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端產(chǎn)品優(yōu)化，泰國工廠完成試生產(chǎn)，800G和相干系列產(chǎn)品均實現(xiàn)批量出貨，1.6T光模塊和800G硅光模塊穩(wěn)步推進。2023年公司在800G高速光模塊領(lǐng)域積極推進研發(fā)工作，800G產(chǎn)品已實現(xiàn)批量交付；同時公司積極驗證1.6TOSFP-XD方案可行性，搶占下一代技術(shù)戰(zhàn)略高地。公司在硅光產(chǎn)品領(lǐng)域穩(wěn)步推進，多個高速硅光產(chǎn)品已導(dǎo)入重點客戶；公司在CPO技術(shù)和3D封裝技術(shù)領(lǐng)域積極研發(fā)布局。
盈利預(yù)測及投資建議：我們看好公司充分受益AIGC時代帶動數(shù)據(jù)中心建設(shè)高景氣度及高速光模塊需求快速提升，同時在國內(nèi)電信網(wǎng)絡(luò)傳輸市場進一步提升行業(yè)競爭力。預(yù)計公司2023年-2025年實現(xiàn)營收118.15/219.25/287.27億元，歸母凈利潤21.42/40.33/52.37億元，EPS2.67/5.02/6.52元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：數(shù)通及電信側(cè)需求不及預(yù)期，業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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