>> 招商證券-A股趨勢與風(fēng)格定量觀察：邊際利好助力市場企穩(wěn)-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 1201KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,王武蕾 |
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1.當(dāng)前市場觀察
本周A股市場整體上呈先跌后漲的走勢，但結(jié)構(gòu)上則相對分化，其中大盤和價值風(fēng)格上漲幅度最為明顯。具體來看，本周萬得全A指數(shù)僅上漲約0.52%，而上證50指數(shù)和國證價值指數(shù)卻分別大幅上漲約3.16%和4.50%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別下跌約1.92%和2.53%。政策面上，本周焦點在于調(diào)降準(zhǔn)備金率和提振投資者信心兩個方面，在當(dāng)前市場估值偏低的情況下，資金面和情緒面得到有效呵護，為下一輪行情啟動提供了堅實的基礎(chǔ)?；久嫔?，1月最新量化經(jīng)濟周期有兩處重要變化，一是信貸周期下降拐點確認(rèn)；二是除了存貨周期仍處上升初期外，其余增長周期均進(jìn)入上升中期，但力度相對偏弱?；诹炕?jīng)濟周期的判斷，中長期配置建議小盤向大盤風(fēng)格切換，價值和成長風(fēng)格均衡配置。總的來看，本周資金面、情緒面、基本面均呈邊際利好的態(tài)勢，疊加估值處于歷史低位，短期內(nèi)A股下跌空間并不大，且中長期權(quán)益配置性價比進(jìn)一步提升。
2.市場最新觀點
對于中長期投資者，本周A股整體估值中位數(shù)處于歷史10.74%的分位數(shù)，權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當(dāng)前從長期視角來看市場整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價比。
對于靈活投資者，本周靈活擇時模型對市場評分維持中性，基本面和風(fēng)險偏好評分維持不變，流動性評分小幅上升。建議短期投資者暫時標(biāo)配權(quán)益，未來將繼續(xù)動態(tài)跟蹤市場盈利預(yù)期、流動性和風(fēng)險偏好的變化。
風(fēng)格擇時：中期維度，從估值差角度來看，價值和成長風(fēng)格、大小盤估值差均處于中性水平，當(dāng)前成長價值風(fēng)格和大小盤建議均衡配置。不過近期“成長-價值”風(fēng)格估值差收縮趨勢明顯，若后續(xù)估值差繼續(xù)下行至偏低水平，或應(yīng)轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格配置。短期維度，結(jié)合各輪動模型的觀察建議大小盤風(fēng)格超配大盤，成長價值風(fēng)格均衡配置。
風(fēng)險提示：擇時模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險。
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